Январский барометр: сигналы доходности акций
Сводка
Январский барометр предлагает использовать доходность фондового индекса в январе, чтобы определить позицию на оставшиеся одиннадцать месяцев. Положительный январь служит сигналом держать акции, отрицательный — перейти в казначейские векселя. В документе также описана альтернатива с долгосрочными облигациями и сообщается, что в исходной статье, использовавшей 152 лет данных рынка США, правило с акциями и векселями показало лучший результат на этой выборке, чем пассивное вложение в акции и несколько других вариантов, основанных на январе.
Данные противоречивы. Документ предупреждает, что вариант с длинными и короткими позициями может открывать убыточные короткие позиции во время бычьих рынков; в длительном историческом тесте правило подвергалось воздействию четырёх из пяти худших периодов после января. В других цитируемых исследованиях сообщается о слабых или статистически незначимых результатах в разных странах, стилях и более поздних периодах; эффект может уступать стратегии «купи и держи» с поправкой на риск. У закономерности нет убедительного фундаментального объяснения; она может быть следствием подгонки под данные или долгосрочного роста акций. Поэтому исторические результаты не доказывают наличие устойчивого или полезного преимущества в прогнозировании.
Ключевые идеи
- Положительная доходность акций в январе используется как сигнал держать их следующие одиннадцать месяцев.
- Согласно описанному простому правилу, после отрицательного января следует перейти в казначейские векселя.
- В исходной статье для правила с акциями и векселями сообщается о лучших исторических результатах, чем для нескольких альтернатив.
- Стратегия выбора момента с длинными и короткими позициями может понести серьёзные потери, если открывать короткие позиции во время бычьего рынка.
- Другие исследования ставят под сомнение значимость и устойчивость эффекта, а также его преимущества перед стратегией «купи и держи».
Теги
Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.