Модель Кайла со стохастической ликвидностью и волатильностью

Сводка

В статье выводится равновесие в непрерывном времени для модели инсайдерской торговли Кайла при стохастической ликвидности шумовых сделок. Допускается общее распределение фундаментальной стоимости актива и корреляция динамики акций и волатильности. Для фундаментальной стоимости с положительной областью значений модель используется для изучения того, как изменение волатильности шумовой торговли влияет на волатильность актива.

В случае логнормального распределения фундаментальной стоимости авторы обнаруживают, что информированная торговля приводит к нормальному распределению логарифмической доходности к моменту погашения, несмотря на стохастическую волатильность цены. Также сообщается, что и лямбда Кайла, измеряющая ценовое воздействие, и обратная ей величина — глубина рынка — являются субмартингалами в равновесии. Это теоретические результаты равновесия при допущениях модели; в отрывке нет эмпирической проверки или рекомендаций по оценке модели на рыночных данных.

Ключевые идеи

• Модель распространяет торговую модель Кайла в непрерывном времени на стохастическую ликвидность и коррелированную динамику акций и волатильности.
• Допускается общее распределение фундаментальной цены и рассматриваются случаи с положительной областью значений.
• При логнормальном распределении фундаментальной стоимости логарифмическая доходность в равновесии к моменту погашения имеет нормальное распределение, несмотря на стохастическую волатильность цены.
• В описанном равновесии и ценовое воздействие, и глубина рынка являются субмартингалами.
• В отрывке представлены теоретические результаты без подробностей эмпирической проверки.

Теги

# Kyle's Model with Stochastic Liquidity


# Kyle's Model with Stochastic Liquidity









We construct an equilibrium for the continuous time Kyle's model with stochastic liquidity, a general distribution of the fundamental price, and correlated stock and volatility dynamics. For distributions with positive support, our equilibrium allows us to study the impact of the stochastic volatility of noise trading on the volatility of the asset. In particular, when the fundamental price is log-normally distributed, informed trading forces the log-return up to maturity to be Gaussian for any choice of noise-trading volatility even though the price process itself comes with stochastic volatility. Surprisingly, we find that in equilibrium both Kyle's Lambda and its inverse (the market depth) are submartingales.

Полный текст с указанием источника опубликован на условиях его лицензии. Лицензия: abstract CC0

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.