Максимальная просадка и восстановление как сигналы импульса и разворота

Сводка

В документе проверяются правила отбора акций на основе максимальной просадки и последующего восстановления. Для разных фондовых рынков сообщается, что сформированные на этих показателях портфели прогнозируют направление цены и отражают различия в доходности между акциями. На месячных горизонтах стратегии, ранжирующие акции по максимальной просадке, превосходят другие альтернативные портфели импульса, в том числе традиционные стратегии на основе совокупной доходности. На недельных горизонтах правила на основе восстановления лучше всего ранжируют акции для выявления возврата к среднему, поэтому подход применим и для импульсной, и для контртрендовой торговли на разных временных масштабах.

Также сообщается, что стратегии улучшили соотношение доходности и риска, а анализ по четырём факторам Кархарта выявил более высокие альфы, нейтральные к факторам. Эти результаты подтверждают заявленную авторами прогностическую ценность, однако в документе не названы рынки, не приведены показатели эффективности и не описаны торговые издержки или реализация. Данные эмпирические, и они не доказывают, что сигналы сохранятся за пределами проверенных условий.

Ключевые идеи

• В исследовании проверяются правила отбора акций по максимальной просадке и последующему восстановлению.
• Согласно результатам, на месячных горизонтах ранжирование по максимальной просадке превосходит другие альтернативные портфели импульса.
• Сообщается, что на недельных горизонтах ранжирование по восстановлению лучше всего выявляет возврат к среднему.
• Альтернативные стратегии улучшают показатели доходности и риска, а анализ по четырём факторам Кархарта выявляет более высокие альфы, нейтральные к факторам.
• В документе не приведены названия рынков, показатели эффективности или сведения о транзакционных издержках.

Теги

# Maximum drawdown, recovery, and momentum


# Maximum drawdown, recovery, and momentum









We empirically test predictability on asset price by using stock selection rules based on maximum drawdown and its consecutive recovery. In various equity markets, monthly momentum- and weekly contrarian-style portfolios constructed from these alternative selection criteria are superior not only in forecasting directions of asset prices but also in capturing cross-sectional return differentials. In monthly periods, the alternative portfolios ranked by maximum drawdown measures exhibit outperformance over other alternative momentum portfolios including traditional cumulative return-based momentum portfolios. In weekly time scales, recovery-related stock selection rules are the best ranking criteria for detecting mean-reversion. For the alternative portfolios and their ranking baskets, improved risk profiles in various reward-risk measures also imply more consistent prediction on the direction of assets in future. In the Carhart four-factor analysis, higher factor-neutral intercepts for the alternative strategies are another evidence for the robust prediction by the alternative stock selection rules.

Полный текст с указанием источника опубликован на условиях его лицензии. Лицензия: abstract CC0

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.