Оценка ценности дополнительной информации для статистического арбитража

Сводка

В документе представлена модель асимметричной информации: обычные участники рынка наблюдают зашумлённую информацию о будущих денежных потоках актива, а один трейдер также получает отдельный зашумлённый сигнал. Шум этого дополнительного сигнала может быть связан с шумом рыночной информации. Информированный трейдер использует сигнал для поиска возможностей статистического арбитража с учётом дополнительного риска.

В модели обычная информация измеряется через взаимную информацию между ценой и денежным потоком, а ценность дополнительного сигнала трейдера определяется сравнением этой меры для информированных и обычных участников. При заранее известном отношении сигнал/шум разность неотрицательна. Авторы также строят торговые стратегии, показывая, как можно использовать дополнительную информацию для получения прибыли. В документе предложены теоретическая модель и варианты стратегий, но нет эмпирической проверки, подробностей реализации или свидетельств эффективности с учётом реальных торговых издержек и рыночных условий.

Ключевые идеи

• В модели одному трейдеру доступен дополнительный зашумлённый источник информации наряду с общим рыночным сигналом.
• Взаимная информация между ценой и денежным потоком измеряет доступную обычным участникам информацию.
• Ценность дополнительного сигнала определяется приростом взаимной информации для информированного трейдера.
• Разность оценок ценности информации неотрицательна, если отношение сигнал/шум известно заранее.
• Построенные стратегии показывают, как сигнал может помочь в статистическом арбитраже с учётом дополнительного риска.

Теги

# Informed Traders


# Informed Traders









An asymmetric information model is introduced for the situation in which there is a small agent who is more susceptible to the flow of information in the market than the general market participant, and who tries to implement strategies based on the additional information. In this model market participants have access to a stream of noisy information concerning the future return of an asset, whereas the informed trader has access to a further information source which is obscured by an additional noise that may be correlated with the market noise. The informed trader uses the extraneous information source to seek statistical arbitrage opportunities, while at the same time accommodating the additional risk. The amount of information available to the general market participant concerning the asset return is measured by the mutual information of the asset price and the associated cash flow. The worth of the additional information source is then measured in terms of the difference of mutual information between the general market participant and the informed trader. This difference is shown to be nonnegative when the signal-to-noise ratio of the information flow is known in advance. Explicit trading strategies leading to statistical arbitrage opportunities, taking advantage of the additional information, are constructed, illustrating how excess information can be translated into profit.

Полный текст с указанием источника опубликован на условиях его лицензии. Лицензия: abstract CC0

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.