Моделирование реакции фьючерсов CSI 300 на дисбаланс потока заявок

Сводка

В исследовании моделируется связь дисбаланса потока заявок с динамикой цен фьючерсов на индекс CSI 300. Дисбаланс рассматривается как рыночный шок, воздействие которого описывается процессом Орнштейна — Уленбека с возвратом к среднему, управляемым скачкообразным процессом Леви, вместо распространённого подхода на основе процесса Хоукса. Авторы заменяют дрейф в модели цены геометрического броуновского движения этим стохастическим процессом, выводят уравнения логарифмической доходности, её среднего и дисперсии и рассматривают коэффициент реакции для торговли при достижении дисбалансом порогового уровня.

Согласно приведённым результатам, связи между дисбалансом и традиционными показателями меняются в зависимости от горизонта прогноза, а память дисбаланса и его способность к прогнозированию зависят от режима рынка. Авторы предлагают использовать эти закономерности для отбора существующих индикаторов и предварительной оценки новых. В документе нет численных оценок, подробностей выборки или показателей доходности вне выборки, поэтому он предлагает модельную основу и качественные выводы, а не результат торговли, который можно непосредственно оценить.

Ключевые идеи

• Модель рассматривает дисбаланс потока заявок как шок с возвратом к среднему и динамикой, обусловленной скачками.
• В предложенной модели цены процесс Орнштейна — Уленбека заменяет обычный дрейф геометрического броуновского движения.
• Исследование выводит процессы логарифмической доходности, среднего, дисперсии и коэффициента реакции при заданных граничных условиях.
• Связи между дисбалансом и традиционными показателями меняются в зависимости от горизонта прогноза.
• Память дисбаланса и его прогнозная сила различаются в разных режимах рынка.

Теги

# Stochastic Price Dynamics in Response to Order Flow Imbalance: Evidence from CSI 300 Index Futures


# Stochastic Price Dynamics in Response to Order Flow Imbalance: Evidence from CSI 300 Index Futures









We conduct modeling of the price dynamics following order flow imbalance in market microstructure and apply the model to the analysis of Chinese CSI 300 Index Futures. There are three findings. The first is that the order flow imbalance is analogous to a shock to the market. Unlike the common practice of using Hawkes processes, we model the impact of order flow imbalance as an Ornstein-Uhlenbeck process with memory and mean-reverting characteristics driven by a jump-type Lévy process. Motivated by the empirically stable correlation between order flow imbalance and contemporaneous price changes, we propose a modified asset price model where the drift term of canonical geometric Brownian motion is replaced by an Ornstein-Uhlenbeck process. We establish stochastic differential equations and derive the logarithmic return process along with its mean and variance processes under initial boundary conditions, and evolution of cost-effectiveness ratio with order flow imbalance as the trading trigger point, termed as the quasi-Sharpe ratio or response ratio. Secondly, our results demonstrate horizon-dependent heterogeneity in how conventional metrics interact with order flow imbalance. This underscores the critical role of forecast horizon selection for strategies. Thirdly, we identify regime-dependent dynamics in the memory and forecasting power of order flow imbalance. This taxonomy provides both a screening protocol for existing indicators and an ex-ante evaluation paradigm for novel metrics.

Полный текст с указанием источника опубликован на условиях его лицензии. Лицензия: abstract CC0

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.