Модель скачков цен на продукты: спекуляции и спрос на этанол

Сводка

В документе представлена динамическая количественная модель для объяснения движения цен на продукты питания, объединяющая спрос и предложение с поведением инвесторов и переработкой кукурузы в этанол. В нём утверждается, что объяснений только через спрос и предложение недостаточно для описания наблюдаемой динамики цен. В модели следование инвесторов за трендом и переходы между сырьевыми товарами, акциями и облигациями влияют на цены сырья, а производство этанола создаёт устойчивое давление со стороны спроса.

Авторы связывают резкие пики цен на продукты питания в 2007/2008 и 2010/2011 со спекулятивными инвестициями, а более длительный рост — со спросом на этанол. Они также изучают, как зернохранилища устанавливают цены, оспаривая утверждение, что спекулянты не могут влиять на цены зерна. Документ связывает оба предполагаемых фактора с изменениями регулирования и политики, но в этом резюме нет уравнений модели, подробностей о данных, оценок параметров или независимой проверки. Поэтому причинные выводы следует воспринимать как утверждения исследования, а не как установленные факты; в отрывке также не измерен относительный вклад каждого механизма.

Ключевые идеи

• Предлагаемая модель объединяет спрос и предложение продовольствия с поведением инвесторов и переработкой кукурузы в этанол.
• Следование за трендом и перераспределение средств между классами активов моделируются как каналы влияния спекуляций на цены сырья.
• Исследование связывает два резких скачка цен со спекуляциями, а устойчивый рост — со спросом, обусловленным этанолом.
• Авторы утверждают, что модели, учитывающие только спрос и предложение, не воспроизводят рассматриваемую динамику цен.

Теги

# The Food Crises: A quantitative model of food prices including speculators and ethanol conversion


# The Food Crises: A quantitative model of food prices including speculators and ethanol conversion









Recent increases in basic food prices are severely impacting vulnerable populations worldwide. Proposed causes such as shortages of grain due to adverse weather, increasing meat consumption in China and India, conversion of corn to ethanol in the US, and investor speculation on commodity markets lead to widely differing implications for policy. A lack of clarity about which factors are responsible reinforces policy inaction. Here, for the first time, we construct a dynamic model that quantitatively agrees with food prices. The results show that the dominant causes of price increases are investor speculation and ethanol conversion. Models that just treat supply and demand are not consistent with the actual price dynamics. The two sharp peaks in 2007/2008 and 2010/2011 are specifically due to investor speculation, while an underlying upward trend is due to increasing demand from ethanol conversion. The model includes investor trend following as well as shifting between commodities, equities and bonds to take advantage of increased expected returns. Claims that speculators cannot influence grain prices are shown to be invalid by direct analysis of price setting practices of granaries. Both causes of price increase, speculative investment and ethanol conversion, are promoted by recent regulatory changes---deregulation of the commodity markets, and policies promoting the conversion of corn to ethanol. Rapid action is needed to reduce the impacts of the price increases on global hunger.

Полный текст с указанием источника опубликован на условиях его лицензии. Лицензия: abstract CC0

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.