Ежемесячная ротация моментума между стилями акций

Сводка

В документе описана ежемесячная стратегия с длинными и короткими позициями, ранжирующая шесть стилевых портфелей акций Russell: стоимость и рост среди компаний малой, средней и большой капитализации. Каждый месяц рассчитывается доходность за предыдущие 12 месяцев; покупается стиль-лидер, а по отстающему открывается короткая позиция. Ротация стилей представлена как способ применять моментум на уровне портфеля или индекса, потенциально используя доступные индексные фонды вместо отбора множества отдельных акций.

В цитируемых исследованиях сообщается о положительных результатах в нескольких условиях, включая среднюю годовую доходность 9.25% для портфеля с длинными и короткими позициями в одном исследовании продолжительностью 34 лет. Другие результаты различаются: в одном исследовании ротация между акциями стоимости и роста в UK была убыточной, а ротация по капитализации — прибыльной. Результаты также зависят от семейства индексов и срока удержания. В документе отмечается, что данных о корреляции во время кризисов нет, поэтому пригодность стратегии для хеджирования неизвестна. Исторические результаты не доказывают будущую доходность; необходимо оценить издержки реализации и риск.

Ключевые идеи

• Стратегия ранжирует шесть портфелей Russell, ориентированных на стоимость и рост, по доходности за предыдущие 12 месяцев.
• Покупать стиль с лучшей доходностью и открывать короткую позицию по стилю с худшей; ребалансировать ежемесячно.
• В цитируемых исследованиях моментум стилей наблюдался в нескольких индексных выборках.
• Результаты различаются в зависимости от рынка, семейства индексов, капитализации и срока удержания.
• По словам авторов документа, корреляция во время кризисов неизвестна, поэтому защитные свойства нужно проверять отдельно.

Теги

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.