Оптимальное ценообразование брокера: клиентский поток и токсичные сделки

Сводка

В документе взаимодействие брокера с информированными и неинформированными клиентами моделируется как задача стохастического управления с бесконечным горизонтом. Выводится оптимальная стратегия заключения сделок в замкнутой форме, на основе которой предлагается алгоритм для торговли на реальном счёте без индивидуальной калибровки каждого параметра модели.

В анализе также характеризуется скидка за ликвидность, предоставляемая клиентам. Брокеру необходимо находить баланс между привлечением клиентских заявок и убытками от торговли с информированными клиентами. В документе описаны теоретические результаты и практический алгоритм, но в представленном тексте нет данных, численных свидетельств эффективности, сведений о предположениях модели или ограничениях её применения в реальных условиях.

Ключевые идеи

• Взаимодействие брокера с информированными и неинформированными клиентами формулируется как задача стохастического управления.
• Оптимальная стратегия заключения сделок выводится в замкнутой форме.
• Предлагается алгоритм, который не требует индивидуальной калибровки параметров.
• Скидка за ликвидность балансирует поток клиентских заявок и убытки от неблагоприятного отбора.

Теги

# A Simple Strategy to Deal with Toxic Flow


# A Simple Strategy to Deal with Toxic Flow









We model the trading activity between a broker and her clients (informed and uninformed traders) as an infinite-horizon stochastic control problem. We derive the broker's optimal dealing strategy in closed form and use this to introduce an algorithm that bypasses the need to calibrate individual parameters, so the dealing strategy can be executed in real-world trading environments. Finally, we characterise the discount in the price of liquidity a broker offers clients. The discount strikes the optimal balance between maximising the order flow from the broker's clients and minimising adverse selection losses to the informed traders.

Полный текст с указанием источника опубликован на условиях его лицензии. Лицензия: abstract CC0

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.