Поток заявок, рыночное воздействие и формирование цен в книгах лимитных заявок

Сводка

В обзоре рассматривается, как поступающие в книгу лимитных заявок ордера участвуют в формировании цены. В нем представлены теоретические и эмпирические подходы к моделированию потока заявок и критически анализируются повторяющиеся закономерности, наблюдаемые в рыночных данных. Обсуждение связывает эти закономерности с реакцией цен на взаимодействие заявок и доступной ликвидности.

Особое внимание уделяется рыночному воздействию и транзакционным издержкам сделок, исполняемых постепенно в течение длительного времени. В документе сопоставляются предсказания моделей с обширными эмпирическими результатами, а также рассматривается влияние параллельного исполнения алгоритмических сделок на качество торговли и издержки. Это обзор, а не описание нового торгового правила или отдельного эксперимента: в кратком изложении не названы конкретные модели, наборы данных, площадки или количественные оценки, поэтому оно не позволяет заключить, какой подход к исполнению лучше на конкретном рынке.

Ключевые идеи

• Поступление заявок в книгу лимитных заявок — важная часть процесса формирования цены.
• Эмпирические закономерности потока заявок могут помочь в моделировании поведения рынка.
• В обзоре теоретические прогнозы постепенного исполнения сопоставляются с эмпирическими данными о рыночном воздействии и транзакционных издержках.
• Параллельное исполнение алгоритмических сделок может влиять на качество торговли и издержки.
• Документ представляет собой широкий обзор и не указывает универсально предпочтительный метод исполнения.

Теги

# Order flow and price formation


# Order flow and price formation









I present an overview of some recent advancements on the empirical analysis and theoretical modeling of the process of price formation in financial markets as the result of the arrival of orders in a limit order book exchange. After discussing critically the possible modeling approaches and the observed stylized facts of order flow, I consider in detail market impact and transaction cost of trades executed incrementally over an extended period of time, by comparing model predictions and recent extensive empirical results. I also discuss how the simultaneous presence of many algorithmic trading executions affects the quality and cost of trading.

Полный текст с указанием источника опубликован на условиях его лицензии. Лицензия: abstract CC0

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.