Долгая память в потоке заявок на валютном рынке

Сводка

В исследовании проверяется, обладает ли поток заявок на спотовом валютном рынке долгой памятью, то есть сохраняется ли зависимость в его поведении на протяжении длительных периодов. Авторы анализируют три ликвидные валютные пары на чрезвычайно активной электронной платформе. Данные позволяют получать устойчивые оценки в пределах отдельных торговых дней, не объединяя наблюдения из разных дней.

По результатам исследования, показатель Хёрста близок к 0.7 для всех трёх пар в каждый день выборки; аналогичные результаты получены и на данных за несколько дней. Авторы также проверяют, можно ли объяснить наблюдаемую устойчивость структурными разрывами, и отвергают это объяснение в пользу реальной долгой памяти. Результаты указывают, что это свойство сохраняется на границах торговых дней. В документе нет подробностей о платформе, датах выборки, процедурах оценки или практическом применении в торговле, поэтому результат следует считать эмпирическим наблюдением на изученных данных, а не гарантией для других площадок или периодов.

Ключевые идеи

• Поток заявок по трём изученным спотовым валютным парам демонстрирует выраженную долгую память FX.
• Оценка показателя Хёрста составляет примерно 0.7 для разных пар и дней выборки.
• Результаты остаются сходными, когда наблюдения охватывают более одного торгового дня.
• Проверки отвергают структурные разрывы как объяснение наблюдаемой устойчивости.

Теги

# The Long Memory of Order Flow in the Foreign Exchange Spot Market


# The Long Memory of Order Flow in the Foreign Exchange Spot Market









We study the long memory of order flow for each of three liquid currency pairs on a large electronic trading platform in the foreign exchange (FX) spot market. Due to the extremely high levels of market activity on the platform, and in contrast to existing empirical studies of other markets, our data enables us to perform statistically stable estimation without needing to aggregate data from different trading days. We find strong evidence of long memory, with a Hurst exponent of approximately 0.7, for each of the three currency pairs and on each trading day in our sample. We repeat our calculations using data that spans different trading days, and we find no significant differences in our results. We test and reject the hypothesis that the apparent long memory of order flow is an artifact caused by structural breaks, in favour of the alternative hypothesis of true long memory. We therefore conclude that the long memory of order flow in the FX spot market is a robust empirical property that persists across daily boundaries.

Полный текст с указанием источника опубликован на условиях его лицензии. Лицензия: abstract CC0

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.