Степенной закон экстремальных колебаний доходности биткоина

Сводка

Исследование рассматривает хвосты распределения доходности биткоина на разных временных интервалах и цифровых биржах. Авторы проверяют наличие общего масштабного поведения и оценивают показатель степенного закона, уделяя внимание тому, подразумевают ли хвосты конечный второй момент. По их данным, на исследованных интервалах и биржах хвосты убывают медленно и следуют степенному закону; асимптотический показатель находится между 2 и 2.5.

Авторы трактуют этот показатель как свидетельство того, что доходность биткоина имеет более тяжёлые хвосты, чем доходность акций, для которой показатель составляет примерно 3, при этом второй момент остаётся конечным. Это позволяет предположить возможность применения методов на основе ковариаций в управлении рисками и оптимизации портфеля. В кратком описании нет дат выборки, названий бирж, процедур оценки или диапазонов неопределённости, поэтому оно не показывает, насколько устойчивы оценки и сохраняется ли выявленное поведение в последующих рыночных условиях.

Ключевые идеи

• Доходность биткоина исследуется на разных временных интервалах и цифровых биржах.
• Авторы сообщают о медленно убывающих хвостах распределений доходности, подчиняющихся степенному закону.
• Оценённый асимптотический показатель находится между 2 и 2.5.
• Сообщается, что эти хвосты тяжелее хвостов распределения доходности акций.
• Авторы делают вывод о конечности второго момента, что указывает на возможность применять ковариационные методы для управления рисками и оптимизации портфеля.

Теги

# Scaling properties of extreme price fluctuations in Bitcoin markets


# Scaling properties of extreme price fluctuations in Bitcoin markets









Detection of power-law behavior and studies of scaling exponents uncover the characteristics of complexity in many real world phenomena. The complexity of financial markets has always presented challenging issues and provided interesting findings, such as the inverse cubic law in the tails of stock price fluctuation distributions. Motivated by the rise of novel digital assets based on blockchain technology, we study the distributions of cryptocurrency price fluctuations. We consider Bitcoin returns over various time intervals and from multiple digital exchanges, in order to investigate the existence of universal scaling behavior in the tails, and ascertain whether the scaling exponent supports the presence of a finite second moment. We provide empirical evidence on slowly decaying tails in the distributions of returns over multiple time intervals and different exchanges, corresponding to a power-law. We estimate the scaling exponent and find an asymptotic power-law behavior with 2 < α < 2.5 suggesting that Bitcoin returns, in addition to being more volatile, also exhibit heavier tails than stocks, which are known to be around 3. Our results also imply the existence of a finite second moment, thus providing a fundamental basis for the usage of standard financial theories and covariance-based techniques in risk management and portfolio optimization scenarios.

Полный текст с указанием источника опубликован на условиях его лицензии. Лицензия: abstract CC0

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.