Реализованная волатильность по сессиям и динамика доходности Nikkei

Сводка

В исследовании рассчитывается реализованная волатильность индекса Nikkei 225 и проверяется, напоминают ли нормальное распределение доходности, нормированные на волатильность. Чтобы учесть влияние ночных перерывов в торговле, волатильность оценивается отдельно для утренней и дневной сессий Токийской фондовой биржи. Также сообщается, что шум микроструктуры рынка снижает измеренную реализованную волатильность при выборке с короткими интервалами.

Используя реализованную волатильность как приближение интегрированной волатильности, авторы нормируют доходность каждой сессии и проверяют её дисперсию, эксцесс и шестой момент. По их данным, эти статистики согласуются со стандартным нормальным распределением; это поддерживает описание доходности Nikkei как гауссовского процесса с меняющейся во времени волатильностью. Данные ограничены указанными моментами распределения и изученным индексом; они не доказывают, что доходность во всех отношениях и рыночных условиях распределена нормально.

Ключевые идеи

• Реализованная волатильность рассчитывается отдельно для утренней и дневной сессий, чтобы учесть влияние нерабочих часов.
• Шум микроструктуры снижает оценки реализованной волатильности при коротких интервалах выборки.
• Для нормировки доходности используется реализованная волатильность как приближение интегрированной волатильности.
• По сообщаемым результатам, дисперсия, эксцесс и шестой момент нормированной доходности согласуются с нормальным распределением.
• Результаты поддерживают модель гауссовского процесса с меняющейся во времени волатильностью для изученного индекса в пределах данного анализа.

Теги

# Analysis of Realized Volatility for Nikkei Stock Average on the Tokyo Stock Exchange


# Analysis of Realized Volatility for Nikkei Stock Average on the Tokyo Stock Exchange









We calculate realized volatility of the Nikkei Stock Average (Nikkei225) Index on the Tokyo Stock Exchange and investigate the return dynamics. To avoid the bias on the realized volatility from the non-trading hours issue we calculate realized volatility separately in the two trading sessions, i.e. morning and afternoon, of the Tokyo Stock Exchange and find that the microstructure noise decreases the realized volatility at small sampling frequency. Using realized volatility as a proxy of the integrated volatility we standardize returns in the morning and afternoon sessions and investigate the normality of the standardized returns by calculating variance, kurtosis and 6th moment. We find that variance, kurtosis and 6th moment are consistent with those of the standard normal distribution, which indicates that the return dynamics of the Nikkei Stock Average are well described by a Gaussian random process with time-varying volatility.

Полный текст с указанием источника опубликован на условиях его лицензии. Лицензия: abstract CC0

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.