Проверка стабильности доходности криптовалют относительно валют и индексов

Сводка

В исследовании проверяется, были ли дневные долларовые доходности Bitcoin, Ethereum и Ripple стабильны относительно евро, японской иены, S&P 500 и индекса MSCI World за период с 2016 по 2020. Сначала удаляются циклы короче месяца, затем связи в отфильтрованных дневных доходностях оцениваются тремя методами: корреляциями Пирсона, динамическим выравниванием временных рядов для выявления связей с лагами и тестом кумулятивной ошибки прогноза на основе границ, заданных моделью Black-Scholes.

Авторы сообщают, что в последние годы выборки корреляции усилились, тогда как сходство доходностей с возможными опережениями и запаздываниями наблюдалось на протяжении всего периода. Кумулятивная ошибка не превысила заданные границы; авторы трактуют это как отсутствие оснований отвергнуть гипотезу эффективного рынка. Эти выводы относятся к отфильтрованным доходностям выбранных активов за указанные годы; они не доказывают, что криптовалюты в целом стабильны как единицы счёта или что связи сохраняются за пределами выборки. В отрывке нет подробных оценок или проверок устойчивости.

Ключевые идеи

• В анализе сравниваются отфильтрованные дневные доходности трёх криптовалют с доходностями основных валют и фондовых индексов.
• Согласно исследованию, в последние годы выборки корреляции усилились.
• Динамическое выравнивание временных рядов используется для выявления сходства доходностей с возможными опережениями и запаздываниями.
• Кумулятивная ошибка прогноза остаётся в границах, основанных на модели Black-Scholes, поэтому исследование не отвергает гипотезу эффективного рынка.

Теги

# Price Stability of Cryptocurrencies as a Medium of Exchange


# Price Stability of Cryptocurrencies as a Medium of Exchange









We present positive evidence of price stability of cryptocurrencies as a medium of exchange. For the sample years from 2016 to 2020, the prices of major cryptocurrencies are found to be stable, relative to major financial assets. Specifically, after filtering out the less-than-one-month cycles, we investigate the daily returns in US dollars of the major cryptocurrencies (i.e., Bitcoin, Ethereum, and Ripple) as well as their comparators (i.e., major legal tenders, the Euro and Japanese yen, and the major stock indexes, S&P 500 and MSCI World Index). We examine the stability of the filtered daily returns using three different measures. First, the Pearson correlations increased in later years in our sample. Second, based on the dynamic time-warping method that allows lags and leads in relations, the similarities in the daily returns of cryptocurrencies with their comparators have been present even since 2016. Third, we check whether the cumulative sum of errors to predict cryptocurrency prices, assuming stable relations with comparators' daily returns, does not exceeds the bounds implied by the Black-Scholes model. This test, in other words, does not reject the efficient market hypothesis.

Полный текст с указанием источника опубликован на условиях его лицензии. Лицензия: abstract CC0

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.