Инвестиционный фактор Фама—Френча и консервативные портфели акций

Сводка

Инвестиционный фактор, обычно называемый CMA, сопоставляет доходность диверсифицированных портфелей компаний с низким и высоким ростом активов. Согласно описанной интерпретации, консервативные компании, которые инвестируют меньше, обычно опережали агрессивные компании с более высокими инвестициями. На странице фактор связывается с пятифакторной моделью Фама—Френча, которая дополняет прежнюю трёхфакторную модель факторами инвестиций и прибыльности.

Предлагаемая стратегия каждый июнь распределяет акции NYSE, Amex и NASDAQ по группам размера и инвестиций, используя точки отсечения NYSE. Формируются портфели с весами по рыночной стоимости; в крупнейшей группе покупаются акции компаний с наименьшими инвестициями и продаются в короткую акции компаний с наибольшими. Исходная статья и цитируемые исследования подтверждают наличие эффекта, в том числе за пределами США, однако результаты могут различаться по рынкам и периодам. На странице отмечена отрицательная корреляция с рынком акций как возможное преимущество для диверсификации и рекомендован независимый бэктест; одно описание стратегии не устанавливает её текущую результативность или надёжность как хеджа.

Ключевые идеи

• CMA отражает разницу доходности портфелей консервативных и агрессивных компаний по объёму инвестиций.
• Стратегия ранжирует акции по размеру и росту активов, затем торгует портфелями с низкими и высокими инвестициями в крупнейшей группе.
• Пятифакторная модель добавляет инвестиции и прибыльность к прежней модели Фама—Френча.
• На странице описаны данные по US и международные исследования; реализация и текущие результаты требуют дальнейшей проверки.
• Отрицательная корреляция с рынком рассматривается как возможное преимущество диверсификации, а не гарантированный хедж.

Теги

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.