Трёхлетний разворот на рынках стран через ETF
Сводка
В документе описана контртрендовая стратегия с 16 биржевыми фондами акций отдельных стран. Страны ранжируются по доходности за предыдущие 36 месяцев; стратегия покупает четыре худших рынка и открывает короткие позиции по четырём лучшим, проводя ребалансировку раз в три года. Согласно цитируемым исследованиям, разворот международных фондовых индексов особенно выражен на таком горизонте; в связанных работах оценка периода полураспада разворота обычно составляет несколько лет. Другие исследования предполагают, что объединение сигналов моментума и контртрендовой торговли может превзойти применение каждого из них по отдельности.
Данные остаются неоднозначными. В основном исследовании нет убедительных подтверждений гипотезы, что прежние отстающие рынки приносят более высокую доходность из-за большего риска; при этом развороты, по-видимому, выраженнее на небольших рынках. Ограниченный охват стран и длина выборки, интеграция рынков и отсутствие общепринятой модели ценообразования затрудняют объяснение. Другие исследования показывают, что возврат к среднему меняется со временем. В документе отмечается, что долгосрочная подверженность развороту не защищает от общего риска акций на медвежьем рынке. Исторические результаты могут не сохраниться и не обязательно применимы к текущей торговле ETF.
Ключевые идеи
- Ранжировать биржевые фонды акций отдельных стран 16 по доходности за предыдущие 36 месяцев.
- Покупать четыре худших страны и открывать короткие позиции по четырём лучшим; ребалансировать раз в три года.
- В цитируемых исследованиях обнаружены долгосрочные развороты; наиболее сильные эффекты наблюдались примерно на трёхлетнем горизонте.
- Исследования не устанавливают однозначную причину; различия в риске, по-видимому, не объясняют развороты.
- Возврат к среднему меняется в зависимости от выборки и периода; стратегия не представлена как защита на медвежьем рынке.
Теги
Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.