Торговая обусловленность, волатильность цен и динамика доходности китайских акций

Сводка

В статье представлена теоретическая модель, связывающая интенсивность воздействия факторов, формирующих торговое поведение, с волатильностью цен ценных бумаг и доходностью. Для описания неопределённости и интенсивности используются распределения объёма сделок и цен, а зависимости рассматриваются с точки зрения психологии рынка. Авторы применяют модель к высокочастотным данным фондового рынка Китая.

Авторы сообщают, что изменения интенсивности торговой обусловленности в целом положительно связаны со средней доходностью. В периоды непосредственно до и после краха пузырей эта связь статистически незначима; во время восходящего бычьего рынка индекса Shanghai Composite наблюдается статистически значимая отрицательная связь. По мнению авторов, эта модель позволяет совместно изучать эффект диспозиции и стадное поведение, а также объяснять избыточный торговый оборот и другие рыночные аномалии. В предоставленном кратком описании нет подробностей о выборке, проверке модели или анализе устойчивости, поэтому результаты следует понимать как сообщаемые связи, а не как доказательство причинности.

Ключевые идеи

• В модели распределения объёма сделок и цен используются для представления неопределённости волатильности и интенсивности торговли.
• Авторы проверяют модель на высокочастотных данных китайского фондового рынка.
• Изменения интенсивности воздействия факторов, формирующих торговое поведение, в целом положительно связаны со средней доходностью.
• Сообщаемая связь незначима около крахов пузырей и отрицательна в период растущего бычьего рынка.
• Модель предлагается для изучения эффекта диспозиции, стадного поведения и избыточной торговли.

Теги

# A Security Price Volatile Trading Conditioning Model


# A Security Price Volatile Trading Conditioning Model









We develop a theoretical trading conditioning model subject to price volatility and return information in terms of market psychological behavior, based on analytical transaction volume-price probability wave distributions in which we use transaction volume probability to describe price volatility uncertainty and intensity. Applying the model to high frequent data test in China stock market, we have main findings as follows: 1) there is, in general, significant positive correlation between the rate of mean return and that of change in trading conditioning intensity; 2) it lacks significance in spite of positive correlation in two time intervals right before and just after bubble crashes; and 3) it shows, particularly, significant negative correlation in a time interval when SSE Composite Index is rising during bull market. Our model and findings can test both disposition effect and herd behavior simultaneously, and explain excessive trading (volume) and other anomalies in stock market.

Полный текст с указанием источника опубликован на условиях его лицензии. Лицензия: abstract CC0

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.