Обратная оптимизация Black-Litterman для целых фьючерсных контрактов

Сводка

В этой первой части рассматривается, как трейдеру с ограниченным капиталом распределять средства между фьючерсами, если контрактами нельзя торговать дробно. Автор формулирует задачу как оптимизацию портфеля: небольшой счёт не позволяет распределить капитал по такому же числу рынков, как у крупного CTA, а большие размеры контрактов могут потребовать масштабирования прогнозов или исключения рынков. Предлагаемая альтернатива использует процесс на основе Black-Litterman, чтобы преобразовать существующий портфель в подразумеваемую ожидаемую доходность, а затем повторно оптимизировать его с ограничениями на целые позиции.

В статье объясняется стандартная последовательность Black-Litterman: вывести равновесную доходность из весов портфеля и ковариационной матрицы, объединить её с прогнозами и провести оптимизацию для получения скорректированных весов. Затем автор адаптирует обратный и прямой шаги без изменения ожидаемой доходности, добавляя ограничения, например торговлю только целыми контрактами. Предлагаемый процесс использует уже имеющиеся данные о позициях трейдера, оценки ковариации и параметр неприятия риска. Это концептуальное предложение, а не проверенная стратегия: в публикации сказано, что сложности реализации и тестирование будут рассмотрены в следующих частях; доказательств доходности и завершённого решения практических проблем нет.

Ключевые идеи

• Ограниченный капитал и неделимые фьючерсные контракты мешают небольшому счёту широко диверсифицировать портфель.
• Метод Black-Litterman выводит подразумеваемую доходность, обращая оптимизацию на основе весов портфеля и ковариации.
• Предлагаемый метод преобразует заданные позиции в подразумеваемую доходность, а затем повторно оптимизирует портфель с целочисленными ограничениями.
• Статья описывает идею и рабочий процесс, но откладывает разбор сложностей реализации и эмпирические тесты до следующих публикаций.

Теги

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.