Использование риска p-индекса на основе пут-опционов для выбора стратегий акций

Сводка

В статье европейские пут-опционы используются для расчёта показателя риска p-индекса, предназначенного для оценки инвестиционных стратегий на рынке акций. Индекс отражает стоимость страхования на каждый застрахованный доллар, необходимого для обеспечения минимальной доходности на заданную будущую дату. Исследование применяет его к SSE 50 и S&P 500 за период 2018–2023, сравнивая подходы на основе справедливой стоимости, моментума и следования против тренда для разных сроков удержания, а также для китайских акций — по экономическим секторам и режимам настроений.

Результаты различаются в зависимости от рынка и стратегии. Для SSE 50 лучшие результаты на горизонтах в одну неделю и один месяц показывают стратегии справедливой цены, а среди секторов лидируют акции сырьевых компаний. На недельном горизонте стратегии следования против тренда и моментума на основе индекса p занимают разные места в зависимости от эффективности акций и настроений рынка. Для S&P 500 эффективные акции продолжают следовать моментуму, тогда как неэффективные демонстрируют возврат к среднему; у указанных лидирующих стратегий схожая годовая доходность. Эти выводы ограничены указанным периодом, рынками и определениями стратегий. В документе нет оценок неопределённости и подтверждения, что ранжирование сохраняется за пределами выборки.

Ключевые идеи

• Индекс p использует цены европейских пут-опционов для оценки стоимости страхования минимальной будущей доходности.
• В исследовании сравниваются стратегии для акций SSE 50 и S&P 500 за период 2018–2023.
• Результаты для китайского рынка различаются в зависимости от срока удержания, сектора и режима настроений.
• В изученной выборке US эффективные акции сохраняют моментум, а неэффективные демонстрируют возврат к среднему.
• Ранжирование стратегий зависит от выборки; в кратком описании нет оценок неопределённости.

Теги

# Stock Investment: The p-index Approach


# Stock Investment: The p-index Approach









This paper has used European put option to construct the p-index risk measure to evaluate the performance of different investment strategies in China's SSE 50 index and the US SP500 index during 2018-2023. The p-index measures the insurance fee for each insured dollar to guarantee that the asset achieves at least a delta rate of return on a specified future date. It is found that with the fair price strategy, one-week and one-month holding periods can earn more, and among seven economic sectors, materials sector stocks generated highest annualized rates of return: 11.04% (one-week period), 11.93% (two-week period) and 10.18% (one-month period). With momentum and contrarian strategies of one-week holding period, the p-ratio-efficient-contrarian strategy produced the highest annualized rate of return (9.97%), followed by the p-index-inefficient-momentum strategy (9.01%) and the p-index-efficient-contrarian strategy (6.48%), the MCIRS method employing the p-index consistently delivered higher returns than its beta-based approach, and efficient (outperforming) stocks failed to sustain their momentum while inefficient (underperforming) stocks exhibited no mean reversion. It is also found that the p-index-efficient-contrarian strategy outperformed in low-sentiment (low-volume) regimes, while the p-index-inefficient-momentum strategy outperformed during high-sentiment (high-volume) periods. For the five hundred stocks of the US S&P 500 index during 2018-2023, it is found that efficient stocks sustained their momentum while inefficient stocks exhibited mean reversion. The p-index-efficient-momentum strategy produced the highest annualized rate of return (3.69%), followed by the p-ratio-inefficient-contrarian strategy (3.67%) and the beta-efficient-momentum strategy (3.48%).

Полный текст с указанием источника опубликован на условиях его лицензии. Лицензия: abstract CC0

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.