Когда важно риск-нейтральное ценообразование для инвесторов, торгующих только акциями

Сводка

В документе спрашивают, нужно ли инвестору, торгующему только акциями, учитывать описание динамики цены акции в риск-нейтральной мере. Ответ разграничивает вопросы относительной стоимости и абсолютные инвестиционные решения. Риск-нейтральное ценообразование помогает определить стоимость актива или требования относительно другого актива, если выплата по нему зависит от первого. Само по себе оно не отвечает на вопрос, привлекательна ли акция для покупки или продажи и завышена или занижена подразумеваемая волатильность.

Для таких суждений об абсолютной стоимости ответ предлагает анализ в реальной мере вероятности. Это краткое концептуальное различие, а не полное объяснение смены меры или выбора портфеля. В документе нет примера расчёта стоимости, предположений за пределами описанного сценария с ценой акции или эмпирических данных о результатах торговли. Практическая значимость зависит от того, что оценивает инвестор: для прямого решения купить или продать акцию инвестору, владеющему только ею, риск-нейтральное ценообразование может не понадобиться, тогда как для условных требований или относительной оценки оно может быть полезно.

Ключевые идеи

• Риск-нейтральное ценообразование помогает оценить стоимость относительно другого актива, когда выплата по одному активу зависит от другого.
• Оно не определяет, привлекательна ли акция с точки зрения абсолютной инвестиционной стоимости.
• Ожидаемые результаты в реальном мире следует анализировать в реальной мере вероятности.
• Значимость риск-нейтрального ценообразования зависит от рассматриваемых активов и вопроса оценки.

Теги

# true or false: the risk-neutral measure is useless in this situation


# true or false: the risk-neutral measure is useless in this situation












Example 2 of this Wiki article on the risk-measure describes how a stock price $S_t$ that is modeled with Geometric Brownian motion with drift $\mu$ $$ dS_t = \mu S_t dt + \sigma S_t dW_t $$ can be rewritten in a risk-neutral way so that the drift is the risk free interest rate $r$:

$$ dS_t = r S_t dt + \sigma S_t d \tilde{W}_t. $$

My question is this:

> if I am an investor who is only buying/selling $S_t$ (no bonds, no derivatives, etc.), why should I care about this at all? How would this have any impact on my investment decisions?

## Answer by river_rat (score 3, accepted)

https://quant.stackexchange.com/a/54064

Risk-neutral pricing is to help with relative value type questions: If I know the value of this what should the value of that be if it depends in some way on this. It doesn't help with absolute value type questions: Should I buy this or that, is the implied volatility too low or high etc. Those are generally "real world measure" type questions.

Полный текст с указанием источника опубликован на условиях его лицензии. Лицензия: CC BY-SA 4.0 (Stack Exchange)

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.