اعلیٰ فریکوئنسی مارکیٹ مائیکرو اسٹرکچر رف اتار چڑھاؤ کیسے پیدا کرتا ہے

خلاصہ

یہ مقالہ اعلیٰ فریکوئنسی ٹریڈنگ کے رویے کو اثاثوں کی قیمتوں کی دو دیکھی گئی خصوصیات سے جوڑتا ہے: لیوریج اثر، جس میں منافع اور اتار چڑھاؤ باہم مربوط ہوتے ہیں، اور رف اتار چڑھاؤ، جس میں اتار چڑھاؤ کے راستے بے قاعدہ ہوتے ہیں۔ یہ ہاکس پروسیسز سے خردبینی قیمت ماڈل بناتا ہے، جو باہم منحصر مارکیٹ واقعات کے جھرمٹ ظاہر کرتے ہیں۔ ماڈل میں مارکیٹ کی اندرونی پیداوار، آربٹریج نہ ہونے کی شرط، خرید و فروخت کے درمیان عدم توازن، اور میٹا آرڈرز یعنی ٹکڑوں میں عمل درآمد ہونے والے بڑے آرڈرز شامل ہیں۔

مصنفین دکھاتے ہیں کہ پہلی تین خصوصیات طویل مدت میں لیوریج اثر والے ہیسٹن اسٹوکاسٹک اتار چڑھاؤ ماڈل کے بیان کردہ رویے تک پہنچاتی ہیں۔ میٹا آرڈرز شامل کرنے سے رف ہیسٹن حد حاصل ہوتی ہے، جس میں لیوریج اور رف اتار چڑھاؤ دونوں شامل ہیں۔ یہ نظریاتی وضاحت پیش کرتا ہے کہ مارکیٹ مائیکرو اسٹرکچر مانوس اتار چڑھاؤ کی حرکیات میں کیسے حصہ ڈال سکتا ہے۔ نتیجہ ماڈل پر مبنی ہے: خلاصہ ریاضیاتی حدی رویہ ثابت کرتا ہے، مگر تجرباتی ٹیسٹ بیان نہیں کرتا یا یہ نہیں دکھاتا کہ حقیقی مارکیٹوں میں ان طریقہ کار سے مشاہدہ شدہ اتار چڑھاؤ کی کتنی وضاحت ہوتی ہے۔

اہم خیالات

• ماڈل باہم منحصر اعلیٰ فریکوئنسی مارکیٹ واقعات ظاہر کرنے کے لیے ہاکس پروسیسز استعمال کرتا ہے۔
• مارکیٹ کی اندرونی پیداوار، آربٹریج نہ ہونا اور خرید و فروخت کا عدم توازن لیوریج اثر کے ساتھ ہیسٹن قسم کی حد پیدا کرتے ہیں۔
• میٹا آرڈرز شامل کرنے سے رف اتار چڑھاؤ سمیت رف ہیسٹن حد حاصل ہوتی ہے۔
• مقالہ نظریاتی مائیکرو اسٹرکچر وضاحت پیش کرتا ہے، اس کے حصے کی تجرباتی پیمائش نہیں۔

ٹیگز

# The microstructural foundations of leverage effect and rough volatility


# The microstructural foundations of leverage effect and rough volatility









We show that typical behaviors of market participants at the high frequency scale generate leverage effect and rough volatility. To do so, we build a simple microscopic model for the price of an asset based on Hawkes processes. We encode in this model some of the main features of market microstructure in the context of high frequency trading: high degree of endogeneity of market, no-arbitrage property, buying/selling asymmetry and presence of metaorders. We prove that when the first three of these stylized facts are considered within the framework of our microscopic model, it behaves in the long run as a Heston stochastic volatility model, where leverage effect is generated. Adding the last property enables us to obtain a rough Heston model in the limit, exhibiting both leverage effect and rough volatility. Hence we show that at least part of the foundations of leverage effect and rough volatility can be found in the microstructure of the asset.

ماخذ کا حوالہ دیتے ہوئے مکمل متن دکھایا گیا ہے، ماخذ کے لائسنس کے تحت۔ لائسنس: abstract CC0

یہ خلاصہ اصل ماخذ سے Stratmill کے تحقیقی ایجنٹ نے لکھا ہے؛ یہ ماخذ کی نقل نہیں۔