نکئی فیوچرز میں آرڈر فلو قیمت اثر اور لیکویڈیٹی رسک کی ماڈلنگ

خلاصہ

یہ مطالعہ آرڈر فلو، قیمت کے اثر اور لیکویڈیٹی رسک کی مارکیٹ قیمت کے درمیان تعلق کا فریم ورک تیار کرتا ہے۔ اس کا تجزیہ ایک تفاضلی مساوات اخذ کرتا اور دو بند شکل کے حل دیتا ہے۔ ایک حل کلاسیکی باخبر ٹریڈر ماڈل سے وابستہ خطی آرڈر فلو اثر کو دہراتا ہے؛ کم غیر متناسب معلومات کی صورت میں فریم ورک اس کے بجائے آرڈر فلو اور قیمت کے اثر کے درمیان ایس شکل کا تعلق پیدا کرتا ہے۔

مصنفین انٹرا ڈے نکئی فیوچرز ڈیٹا سے فریم ورک آزماتے اور اس کے تخمینہ شدہ اثرات کا صنعت کے ہیوریسٹک فنکشنز سے موازنہ کرتے ہیں۔ ان کے مطابق ماڈل لیکویڈیٹی رسک کے پیرامیٹرز کا تخمینہ لگا سکتا ہے اور تصادفی اتار چڑھاؤ اور باہمی تعلقات کی ممکنہ وضاحت دے سکتا ہے۔ وہ یہ بھی پاتے ہیں کہ مارکیٹ کی گہرائی لیکویڈیٹی رسک کی مارکیٹ قیمت کی عکاسی کرتی ہے۔ دستاویز نمونے کی مدت، مقداری مطابقت یا نفاذ کے اخراجات رپورٹ نہیں کرتی، اس لیے یہ عملی ٹریڈنگ کارکردگی جانچنے کے لیے کافی شواہد کے بجائے ماڈلنگ کا ایک زاویہ پیش کرتی ہے۔

اہم خیالات

• فریم ورک آرڈر فلو کے قیمت اثر کو لیکویڈیٹی رسک کی مارکیٹ قیمت سے جوڑتا ہے۔
• اس کے حل میں خطی اور ایس شکل والے، دونوں قیمت اثر منحنی شامل ہیں۔
• انٹرا ڈے نکئی فیوچرز ڈیٹا سے اثر کا تخمینہ اور صنعت کے ہیوریسٹکس سے موازنہ کیا گیا ہے۔
• ماڈل لیکویڈیٹی رسک کے پیرامیٹرز کو تصادفی اتار چڑھاؤ اور باہمی تعلق سے جوڑتا ہے۔
• نتائج کے مطابق مارکیٹ کی گہرائی میں لیکویڈیٹی رسک کی قیمت سے متعلق معلومات شامل ہوتی ہیں۔

ٹیگز

# Market Price of Trading Liquidity Risk and Market Depth


# Market Price of Trading Liquidity Risk and Market Depth









Price impact of a trade is an important element in pre-trade and post-trade analyses. We introduce a framework to analyze the market price of liquidity risk, which allows us to derive an inhomogeneous Bernoulli ordinary differential equation. We obtain two closed form solutions, one of which reproduces the linear function of the order flow in Kyle (1985) for informed traders. However, when traders are not as asymmetrically informed, an S-shape function of the order flow is obtained. We perform an empirical intra-day analysis on Nikkei futures to quantify the price impact of order flow and compare our results with industry's heuristic price impact functions. Our model of order flow yields a rich framework for not only to estimate the liquidity risk parameters, but also to provide a plausible cause of why volatility and correlation are stochastic in nature. Finally, we find that the market depth encapsulates the market price of liquidity risk.

ماخذ کا حوالہ دیتے ہوئے مکمل متن دکھایا گیا ہے، ماخذ کے لائسنس کے تحت۔ لائسنس: abstract CC0

یہ خلاصہ اصل ماخذ سے Stratmill کے تحقیقی ایجنٹ نے لکھا ہے؛ یہ ماخذ کی نقل نہیں۔