Phân bổ chiến lược theo xu hướng trên nhiều tài sản

Tóm tắt

Nghiên cứu này xem xét cách phân bổ các chiến lược theo xu hướng trên nhiều tài sản có thể có lợi suất tương quan với nhau. Với giả định thị trường Gaussian và chiến lược tuyến tính, nghiên cứu suy ra các công thức cho lợi suất kỳ vọng và phương sai của danh mục, rồi dùng chúng để xây dựng cách phân bổ có điều chỉnh theo rủi ro. Các tác giả chỉ ra rằng cách phân bổ động trên n tài sản có thể được biểu diễn thành cách phân bổ tĩnh trên n bình phương tài sản ảo, với các điều chỉnh trễ dẫn cho vị thế theo xu hướng.

Bài báo khảo sát tự tương quan của tài sản và tương quan giữa các tài sản trong trường hợp hai tài sản và mô hình ngành. Bài báo cho rằng tương quan có thể giúp ước tính xu hướng biểu kiến và điều chỉnh vị thế, nên có thể cải thiện phân bổ thay vì chỉ làm giảm lợi ích đa dạng hóa. Kết luận phụ thuộc vào các giả định đơn giản hóa về phân phối Gaussian và tính tuyến tính; phần trích dẫn không cung cấp kết quả hiệu suất thực nghiệm hay chi tiết triển khai. Đóng góp chính là một khuôn khổ phân tích để xem xét cách tương quan tương tác với tín hiệu theo xu hướng và việc xây dựng danh mục.

Ý chính

• Bài báo suy ra cách phân bổ có điều chỉnh theo rủi ro cho các chiến lược theo xu hướng tuyến tính dưới giả định Gaussian.
• Bài toán phân bổ động trên n tài sản được diễn đạt lại bằng n bình phương tài sản ảo và các điều chỉnh trễ dẫn.
• Cả tự tương quan của tài sản lẫn tương quan giữa các tài sản đều ảnh hưởng đến hoạt động của danh mục theo xu hướng.
• Các tác giả cho rằng tương quan giữa các tài sản có thể cải thiện việc ước tính xu hướng và điều chỉnh vị thế.
• Phần trích dẫn đưa ra khuôn khổ lý thuyết nhưng không báo cáo bằng chứng thực nghiệm về hiệu suất.

Thẻ

# Optimal Allocation of Trend Following Strategies


# Optimal Allocation of Trend Following Strategies









We consider a portfolio allocation problem for trend following (TF) strategies on multiple correlated assets. Under simplifying assumptions of a Gaussian market and linear TF strategies, we derive analytical formulas for the mean and variance of the portfolio return. We construct then the optimal portfolio that maximizes risk-adjusted return by accounting for inter-asset correlations. The dynamic allocation problem for $n$ assets is shown to be equivalent to the classical static allocation problem for $n^2$ virtual assets that include lead-lag corrections in positions of TF strategies. The respective roles of asset auto-correlations and inter-asset correlations are investigated in depth for the two-asset case and a sector model. In contrast to the principle of diversification suggesting to treat uncorrelated assets, we show that inter-asset correlations allow one to estimate apparent trends more reliably and to adjust the TF positions more efficiently. If properly accounted for, inter-asset correlations are not deteriorative but beneficial for portfolio management that can open new profit opportunities for trend followers.

Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.