Hiệu ứng lan tỏa tiêu cực giữa các blockchain tiền mã hóa do sự chú ý chi phối

Tóm tắt

Tài liệu xem xét mối liên hệ giữa lợi suất tài sản tiền mã hóa thuộc năm hệ sinh thái blockchain. Tài liệu báo cáo rằng mức tăng mạnh trên một chuỗi thường đi kèm mức giảm trên các chuỗi khác, khác với hiện tượng đồng biến dương thường thấy giữa các cổ phiếu. Phân tích sử dụng dữ liệu trên chuỗi từ 2022 đến 2025 và tính đến lợi suất cổ phiếu trên diện rộng, lãi suất và Bitcoin.

Các tác giả quy các mối quan hệ nghịch chiều này cho sự dịch chuyển vốn giữa các chuỗi do mức độ chú ý chi phối, thay vì do thông tin chung. Họ báo cáo rằng hiệu ứng lan tỏa mạnh hơn khi hoạt động trên chuỗi tăng và lợi suất biến động bất thường lớn, đồng thời sử dụng mô hình nhân tố phi tuyến để khảo sát các cơ chế này. Kết quả gợi ý rằng đánh giá đa dạng hóa và rủi ro hệ thống có thể cần tính đến cạnh tranh về sự chú ý của nhà đầu tư. Nội dung chỉ giới hạn ở các chuỗi, giai đoạn, biến đại diện và phương pháp mô hình hóa được nghiên cứu; không đưa ra quy mô tác động chi tiết hay bằng chứng rằng cơ chế được đề xuất áp dụng cho mọi giai đoạn của thị trường tiền mã hóa.

Ý chính

• Lợi suất giữa các hệ sinh thái blockchain được khảo sát thường biến động theo hướng ngược nhau.
• Phân tích sử dụng dữ liệu trên chuỗi từ 2022 đến 2025 và kiểm soát một số nhân tố thị trường diện rộng.
• Hiệu ứng lan tỏa chéo chuỗi tiêu cực mạnh hơn trong giai đoạn hoạt động tăng cao hoặc lợi suất cực đoan.
• Các tác giả liên hệ quy luật này với dịch chuyển vốn giữa các chuỗi do sự chú ý chi phối, thay vì thông tin chung.
• Sự thay thế giữa các chuỗi có thể ảnh hưởng đến cách nhà đầu tư đánh giá đa dạng hóa và rủi ro hệ thống.

Thẻ

# One Rising Ship Sinks Other Ships: Cross-Chain Negative Spillovers in Crypto Markets


# One Rising Ship Sinks Other Ships: Cross-Chain Negative Spillovers in Crypto Markets









We document the first systematic evidence of negative spillover effects in crypto asset returns across blockchains. Using on-chain data from Ethereum, Solana, Binance Smart Chain, Arbitrum, and Avalanche (2022-2025), we show that surges on one chain often coincide with declines on others, in contrast to the positive co-movements typical of equity markets. These spillovers intensify during attention shocks, proxied by chain activity and extreme return events, and persist after controlling for global equity returns, interest rates, and Bitcoin. Nonlinear factor models reveal that attention-driven capital reallocation, rather than common information, underlies these dynamics. Our findings introduce a new form of cross-market linkage, attention-induced substitution, that shapes risk transmission in crypto markets. The results carry implications for portfolio diversification, systemic risk measurement, and regulation of token launches that may trigger cross-chain capital flight.

Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.