Kiểm thử lịch sử phòng hộ quyền chọn AUD/USD bằng mô hình biến động địa phương

Tóm tắt

Bài báo kiểm tra liệu mô hình biến động địa phương có hữu ích cho việc phòng hộ quyền chọn vanilla AUD/USD hay không. Mô hình biến động địa phương mở rộng Black-Scholes bằng cách cho phép biến động phụ thuộc vào thời gian và tỷ giá cơ sở, đồng thời có thể được hiệu chỉnh để khớp bề mặt biến động hàm ý. Các tác giả nhấn mạnh rằng khớp giá thị trường hiện tại chưa đủ để xác nhận một mô hình: mô hình được hiệu chỉnh theo điều kiện hiện tại cần được hiệu chỉnh lại theo thời gian, và hiệu quả phòng hộ cần được kiểm tra dựa trên kết quả lịch sử.

Các kiểm thử lịch sử sử dụng dữ liệu biến động hàm ý AUD/USD từ 2005 đến 2011 và xem xét sai số phòng hộ delta theo kỳ hạn và giá thực hiện của quyền chọn. Nghiên cứu so sánh phòng hộ sticky-delta với phòng hộ delta đúng về mặt lý thuyết. Kết quả được báo cáo cho thấy sai số phòng hộ của Black-Scholes tiêu chuẩn không tệ hơn mô hình biến động địa phương, và tốt hơn đáng kể với các quyền chọn trong giá và ngang giá. Phần trích dẫn không đưa ra thước đo sai số, chi phí hay chi tiết về các chế độ thị trường, hạn chế kết luận về hiệu quả ngoài mẫu hoặc khả năng sinh lời giao dịch trong thực tế.

Ý chính

• Việc khớp biến động hàm ý hiện tại tự nó không chứng minh rằng mô hình định giá có thể phòng hộ tốt.
• Nghiên cứu kiểm thử lịch sử phòng hộ delta quyền chọn AUD/USD bằng dữ liệu quá khứ từ 2005 đến 2011.
• Nghiên cứu so sánh biến động địa phương và Black-Scholes theo giá thực hiện, kỳ hạn và hai phương pháp phòng hộ delta.
• Sai số phòng hộ của Black-Scholes được báo cáo là không tệ hơn xét tổng thể và tốt hơn đáng kể với quyền chọn trong giá và ngang giá.
• Phần trích dẫn không nêu thước đo sai số và chi phí giao dịch, hạn chế đánh giá khả năng sinh lời thực tế.

Thẻ

# Historical Backtesting of Local Volatility Model using AUD/USD Vanilla Options


# Historical Backtesting of Local Volatility Model using AUD/USD Vanilla Options









The Local Volatility model is a well-known extension of the Black-Scholes constant volatility model whereby the volatility is dependent on both time and the underlying asset. This model can be calibrated to provide a perfect fit to a wide range of implied volatility surfaces. The model is easy to calibrate and still very popular in FX option trading. In this paper we address a question of validation of the Local Volatility model. Different stochastic models for the underlying can be calibrated to provide a good fit to the current market data but should be recalibrated every trading date. A good fit to the current market data does not imply that the model is appropriate and historical backtesting should be performed for validation purposes. We study delta hedging errors under the Local Volatility model using historical data from 2005 to 2011 for the AUD/USD implied volatility. We performed backtests for a range of option maturities and strikes using sticky delta and theoretically correct delta hedging. The results show that delta hedging errors under the standard Black-Scholes model are no worse than that of the Local Volatility model. Moreover, for the case of in and at the money options, the hedging error for the Back-Scholes model is significantly better.

Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.