Bitcoin trong danh mục quốc tế: phương sai-trung bình, CVaR và chuyển chế độ

Tóm tắt

Bài báo đánh giá việc thêm Bitcoin ảnh hưởng thế nào đến danh mục đa dạng hóa quốc tế bằng tối ưu hóa phương sai-trung bình, giá trị rủi ro có điều kiện và mô hình chuyển chế độ Markov. Hai khuôn khổ đầu cho thấy Bitcoin có thể cải thiện đa dạng hóa, nhưng tác giả lưu ý chúng dựa trên quan hệ lợi suất tuyến tính và phân phối lợi suất chuẩn. Lợi suất Bitcoin không thỏa mãn cả hai giả định, thúc đẩy việc phát triển phương pháp chuyển chế độ.

Mô hình được đề xuất xác định hai trạng thái từ lợi suất tài sản: trạng thái giá xuống với lợi suất trung bình thấp và biến động cao, và trạng thái giá lên với lợi suất trung bình cao và biến động thấp. Phần trích dẫn không báo cáo kết quả hiệu suất danh mục của mô hình chế độ hoặc định lượng đóng góp cuối cùng của Bitcoin theo phương pháp đó. Tài liệu cũng không nêu chi tiết mẫu hay giả định triển khai, vì vậy kết quả đa dạng hóa đã nêu cần được hiểu là chỉ áp dụng cho các khuôn khổ ban đầu, chứ không phải kết luận dứt khoát từ phương pháp cuối cùng.

Ý chính

• Nghiên cứu so sánh các phương pháp phương sai-trung bình, CVaR và chuyển chế độ Markov để phân bổ quốc tế có Bitcoin.
• Kết quả phương sai-trung bình và CVaR cho thấy Bitcoin cải thiện đa dạng hóa trong danh mục được phân tích.
• Các khuôn khổ thông thường này giả định hành vi lợi suất tuyến tính và phân phối chuẩn.
• Phương pháp chuyển chế độ xác định trạng thái giá xuống và giá lên với đặc điểm lợi suất và biến động khác nhau.
• Phần trích dẫn không nêu hiệu suất danh mục hay kết quả về độ vững của mô hình cuối cùng.

Thẻ

# 2205.00335


# Evaluating the Impact of Bitcoin on International Asset Allocation using Mean-Variance, Conditional Value-at-Risk (CVaR), and Markov Regime Switching Approaches









This paper aims to analyze the effect of Bitcoin on portfolio optimization using mean-variance, conditional value-at-risk (CVaR), and Markov regime switching approaches. I assessed each approach and developed the next based on the prior approach's weaknesses until I ended with a high level of confidence in the final approach. Though the results of mean-variance and CVaR frameworks indicate that Bitcoin improves the diversification of a well-diversified international portfolio, they assume that assets' returns are developed linearly and normally distributed. However, the Bitcoin return does not have both of these characteristics. Due to this, I developed a Markov regime switching approach to analyze the effect of Bitcoin on an international portfolio performance. The results show that there are two regimes based on the assets' returns: 1- bear state, where returns have low means and high volatility, 2- bull state, where returns have high means and low volatility.

Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.