Động lượng liên thị trường để xác định thời điểm lợi nhuận vượt trội

Tóm tắt

Tài liệu mô tả một chiến lược tương đối so với chuẩn, sử dụng động lượng chuỗi thời gian để xác định thời điểm cho lợi nhuận vượt trội giữa các chỉ số có thể đầu tư và có liên quan. Chiến lược chỉ cần chuỗi lợi nhuận của chỉ số chuẩn và các chỉ số liên quan, tránh ước tính tham số dựa trên hồi quy. Phương pháp được áp dụng cho các chỉ số cổ phiếu và trái phiếu, sau đó kết hợp thành danh mục lợi nhuận tuyệt đối lấy Eonia Total Return Index làm chuẩn.

Các kết quả kiểm thử lịch sử chỉ mua được báo cáo cho thấy lợi nhuận hằng năm gần gấp đôi các chuẩn MSCI World và Bloomberg Barclays Euro Aggregate Corporate Bond, đồng thời đáp ứng các yêu cầu rủi ro dự kiến đã nêu. Chiến lược kết hợp có tỷ số Sharpe được báo cáo là 1.8; các phép thử cũng cho thấy lợi thế so với danh mục tỷ trọng cố định, kể cả danh mục có mức tiếp xúc thụ động với các yếu tố cổ phiếu. Tài liệu cho biết chiến lược vẫn sinh lời sau chi phí giao dịch. Đây là kết quả kiểm thử lịch sử; phần trích dẫn không nêu ngày lấy mẫu, quy tắc triển khai chi tiết hoặc bằng chứng rộng hơn về hiệu quả ngoài mẫu và độ vững.

Ý chính

• Phương pháp xác định thời điểm cho lợi nhuận vượt trội bằng động lượng chuỗi thời gian giữa các chỉ số có thể đầu tư và có liên quan.
• Phương pháp cần chuỗi dữ liệu của chỉ số chuẩn và các chỉ số liên quan thay vì các ước tính tham số dựa trên hồi quy.
• Tài liệu báo cáo kết quả vượt các chuẩn cổ phiếu và trái phiếu doanh nghiệp trong kiểm thử lịch sử chỉ mua.
• Tài liệu báo cáo lợi ích so với các danh mục có trọng số trung bình tĩnh và danh mục có mức tiếp xúc thụ động với yếu tố, kể cả khi tính đến chi phí giao dịch.
• Phần trích dẫn không nêu giai đoạn mẫu hoặc chi tiết cần thiết để đánh giá độ vững ngoài mẫu.

Thẻ

# Timing Excess Returns A cross-universe approach to alpha


# Timing Excess Returns A cross-universe approach to alpha









We present a simple model that uses time series momentum in order to construct strategies that systematically outperform their benchmark. The simplicity of our model is elegant: We only require a benchmark time series and several related investable indizes, not requiring regression or other models to estimate our parameters. We find that our one size fits all approach delivers significant outperformance in both equity and bond markets while meeting the ex-ante risk requirements, nearly doubling yearly returns vs. the MSCI World and Bloomberg Barclays Euro Aggregate Corporate Bond benchmarks in a long-only backtest. We then combine both approaches into an absolute return strategy by benchmarking vs. the Eonia Total Return Index and find significant outperformance at a sharpe ratio of 1.8. Furthermore, we demonstrate that our model delivers a benefit versus a static portfolio with fixed mean weights, showing that timing of excess return momentum has a sizeable benefit vs. static allocations. This also applies to the passively investable equity factors, where we outperform a static factor exposure portfolio with statistical significance. Also, we show that our model delivers an alpha after deducting transaction costs.

Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.