Động lượng khách hàng suy giảm sau khi được phát hiện

Tóm tắt

Bài báo nghiên cứu động lượng khách hàng, một mô thức lợi suất trong đó kết quả hoạt động của doanh nghiệp có quan hệ thuận chiều với kết quả trước đó của khách hàng doanh nghiệp. Bài báo cho biết hiệu ứng này khác với động lượng giá và động lượng lợi nhuận thông thường, dù có liên hệ một phần với hiệu ứng dẫn dắt–độ trễ giữa cổ phiếu vốn hóa nhỏ và lớn.

Các kiểm định được báo cáo cho thấy danh mục mua-bán có lợi suất đáng kể về mặt thống kê và kinh tế trong mẫu ban đầu. Sau khi hiệu ứng được biết đến, mức độ của nó nhỏ hơn và không còn ý nghĩa thống kê. Mô thức này phù hợp với khả năng việc nhà đầu tư khai thác cơ hội đã làm giảm cơ hội đó, dù phần tóm tắt không chứng minh việc khai thác là nguyên nhân gây suy giảm. Bằng chứng dựa trên phân tích danh mục lịch sử và mô hình nhân tố; phần mô tả không cung cấp ngày tháng của mẫu, chi phí thực hiện hay thông tin cần thiết để đánh giá chiến lược còn sử dụng được sau các ma sát giao dịch hay không.

Ý chính

• Động lượng khách hàng liên hệ lợi suất của doanh nghiệp với lợi suất trước đó của khách hàng.
• Bài báo cho biết động lượng khách hàng không được giải thích bởi động lượng giá hay động lượng lợi nhuận.
• Hiệu ứng dẫn dắt–độ trễ giữa cổ phiếu vốn hóa nhỏ và lớn giải thích một phần mô thức này.
• Hiệu ứng được báo cáo suy yếu và mất ý nghĩa thống kê sau khi được phát hiện.
• Sự suy giảm sau khi phát hiện phù hợp với giả thuyết bị khai thác, nhưng không chứng minh giả thuyết đó.

Thẻ

# Customer Momentum


# Customer Momentum









This paper examines customer momentum, defined as a positive relationship between a firm's returns and past returns of its customers. I confirm previous evidence (Cohen and Frazzini 2008) that customer momentum is both statistically and economically significant. Long-short equally-weighted (value-weighted) decile portfolio generates a monthly return of 122 (106) basis points and a t-statistic above 4 (2.8) with respect to Fama-French factor models. The paper reports that customer momentum neither explains nor is explained by price momentum and earnings momentum. Customer momentum is partially driven by the lead-lag relationship between small and large stocks. I find that in the post-discovery sample, customer momentum has a smaller magnitude and loses statistical significance. The results are consistent with the hypothesis that after its discovery, customer momentum decreased due to exploitation by investors.

Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.