Chế độ Markov ẩn cho chênh lệch thống kê hợp đồng dầu thô

Tóm tắt

Nghiên cứu xem xét các mở rộng của giao dịch cặp trên hợp đồng tương lai dầu thô Brent, WTI và Thượng Hải. Nghiên cứu báo cáo rằng ba chuỗi giá đồng liên kết và mô hình hóa chênh lệch hình thành từ chúng như một quá trình hồi quy về trung bình, với các chế độ do chuỗi Markov ẩn chi phối. Các ước tính tham số dựa trên bộ lọc trực tuyến được dùng để triển khai và kiểm thử các chiến lược chênh lệch giá thống kê.

Các chiến lược liên quan đến hợp đồng tương lai dầu thô Thượng Hải được báo cáo là có lãi qua nhiều giai đoạn và theo các giả định chi phí giao dịch thận trọng. Phân tích không tìm thấy cơ hội sinh lời ở các chiến lược sử dụng những hợp đồng tương lai truyền thống của Brent, WTI và Dubai. Đây là các phát hiện lịch sử riêng của nghiên cứu; phần trích dẫn không nêu ngày lấy mẫu, giả định thực thi hoặc xác thực ngoài mẫu. Vì vậy, nghiên cứu gợi ý khảo sát dầu thô Thượng Hải như một công cụ giá trị tương đối, nhưng không chứng minh kết quả sẽ duy trì hoặc khái quát sang điều kiện thị trường khác.

Ý chính

• Nghiên cứu mô hình hóa giá hợp đồng tương lai dầu thô đồng liên kết thông qua chênh lệch giữa chúng.
• Chênh lệch được biểu diễn bằng quá trình hồi quy về trung bình, với chế độ tuân theo chuỗi Markov ẩn.
• Lọc trực tuyến ước tính tham số mô hình cho các chiến lược chênh lệch giá thống kê được kiểm thử.
• Các chiến lược liên quan đến hợp đồng tương lai dầu thô Thượng Hải được báo cáo là có lãi qua nhiều giai đoạn và theo giả định chi phí giao dịch thận trọng.
• Tổ hợp hợp đồng tương lai dầu thô truyền thống được kiểm thử không tạo ra cơ hội sinh lời; phần trích dẫn không chứng minh hiệu quả trong tương lai.

Thẻ

# A hidden Markov model for statistical arbitrage in international crude oil futures markets


# A hidden Markov model for statistical arbitrage in international crude oil futures markets









In this work, we study statistical arbitrage strategies in international crude oil futures markets. We analyse strategies that extend classical pairs trading strategies, considering the two benchmark crude oil futures (Brent and WTI) together with the newly introduced Shanghai crude oil futures. We document that the time series of these three futures prices are cointegrated and we model the resulting cointegration spread by a mean-reverting regime-switching process modulated by a hidden Markov chain. By relying on our stochastic model and applying online filter-based parameter estimators, we implement and test a number of statistical arbitrage strategies. Our analysis reveals that statistical arbitrage strategies involving the Shanghai crude oil futures are profitable even under conservative levels of transaction costs and over different time periods. On the contrary, statistical arbitrage strategies involving the three traditional crude oil futures (Brent, WTI, Dubai) do not yield profitable investment opportunities. Our findings suggest that the Shanghai futures, which has already become the benchmark for the Chinese domestic crude oil market, can be a valuable asset for international investors.

Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.