Lựa chọn danh mục hộ gia đình với các mục tiêu tiết kiệm cạnh tranh

Tóm tắt

Nghiên cứu xem xét cách một hộ gia đình nên đầu tư khi vừa phải đáp ứng nhu cầu dự phòng có thời điểm phát sinh ngẫu nhiên, vừa có mục tiêu tích lũy đến hạn vào một ngày cố định. Nếu đủ khả năng chi trả, hộ phải thanh toán toàn bộ khoản dự phòng khi nhu cầu phát sinh; đến hạn, hộ có thể từ bỏ mục tiêu tích lũy. Bối cảnh này phản ánh sự đánh đổi giữa việc duy trì nguồn tiền dễ tiếp cận và đầu tư để tăng trưởng.

Các tác giả mô tả bài toán bằng phương trình Hamilton–Jacobi–Bellman và đưa ra quy tắc quyết định có nên cấp vốn cho mục tiêu có thời hạn cố định hay không. Hộ gia đình chấp nhận mục tiêu đó khi lợi ích trực tiếp lớn hơn phần giá trị giảm đi do còn ít nguồn lực hơn cho nhu cầu dự phòng. Mô hình được hiệu chỉnh cho thấy tính linh hoạt và khả năng dùng chung tài sản cho nhiều mục tiêu quan trọng nhất khi tài sản ở mức trung bình. Kết luận phụ thuộc vào mô hình và cách hiệu chỉnh; tài liệu không nêu chi tiết các lựa chọn tham số hoặc so sánh với hành vi thực tế của các hộ gia đình.

Ý chính

• Mục tiêu dự phòng phát sinh ngẫu nhiên cạnh tranh tài sản hộ gia đình với mục tiêu tích lũy có thời hạn cố định.
• Nếu có đủ khả năng chi trả, hộ phải thanh toán toàn bộ khoản dự phòng khi nhu cầu phát sinh.
• Hộ cấp vốn cho mục tiêu tích lũy khi lợi ích của mục tiêu bù đắp được phần giá trị dự phòng bị giảm.
• Mô hình cho thấy tính linh hoạt và khả năng dùng chung nguồn tiền có giá trị nhất khi tài sản ở mức trung bình.
• Cam kết trước với một mục tiêu hoặc tách mục tiêu vào các tài khoản riêng có thể làm giảm tính linh hoạt hoặc khả năng dùng vốn thay thế cho nhau.

Thẻ

# Portfolio Choice with Competing Precautionary and Accumulation Goals


# Portfolio Choice with Competing Precautionary and Accumulation Goals









We study optimal portfolio choice for a household managing two goals at once. A random-deadline precautionary goal, such as a medical emergency, must be paid in full whenever it arrives and is affordable; a fixed-deadline accumulation goal, such as a target retirement lifestyle, may be declined at its deadline. We show that precautionary saving crowds out growth-oriented investment, and deadline pressure is amplified by the competing precautionary claim. We characterize the value function as the unique viscosity solution of an HJB equation, and derive the household's optimal terminal funding rule. The household funds the fixed-deadline goal exactly when the direct benefit at least offsets the resulting drop in the value of keeping the precautionary goal funded. We calibrate the model and find that both flexibility and fungibility are most valuable at intermediate wealth. Committing in advance to fund a goal sacrifices flexibility, while managing each goal in its own account sacrifices fungibility.

Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.