Ký ức của nhà giao dịch theo biểu đồ ảnh hưởng thế nào đến tài sản trong mô hình tác nhân dị thể

Tóm tắt

Tài liệu trình bày một mô hình đa tài sản với hai kiểu nhà đầu tư: nhà đầu tư theo yếu tố cơ bản, phản ứng với chênh lệch cảm nhận được giữa giá cổ phiếu và giá trị cơ bản; và nhà giao dịch theo biểu đồ, sử dụng xu hướng giá. Cả hai nhóm đưa ra quyết định đầu tư bằng cách tối đa hóa hữu dụng với mức ngại rủi ro tương đối không đổi. Các tác giả báo cáo rằng mô hình được hiệu chỉnh tái hiện các đặc điểm thị trường như lợi suất đuôi dày và biến động dai dẳng, rồi dùng mô hình để khảo sát mối liên hệ giữa tham số chiến lược với tỷ trọng tài sản của mỗi nhóm.

Các kỳ đường trung bình động hàm mũ dài hơn của nhà giao dịch theo biểu đồ gắn với tỷ trọng tài sản cao hơn, dù hiệu ứng chững lại khi các kỳ đủ dài. Thay đổi tham số hồi quy trung bình không cho thấy tác động rõ ràng đến tỷ trọng tài sản của nhóm nào. Phần trích dẫn diễn giải điều này là cường độ phản ứng của nhà đầu tư theo yếu tố cơ bản trước sai lệch giá không làm thay đổi tỷ trọng tài sản dài hạn của họ. Những phát hiện này đến từ một mô hình được hiệu chỉnh; phần trích dẫn không nêu chi tiết hiệu chỉnh, kiểm tra độ vững hoặc bằng chứng rằng các mối liên hệ mô phỏng tồn tại trên những thị trường thực.

Ý chính

• Mô hình biểu diễn các nhà đầu tư theo yếu tố cơ bản và theo biểu đồ trên nhiều tài sản bằng hữu dụng CRRA.
• Mô hình được hiệu chỉnh được báo cáo là tái hiện lợi suất đuôi dày và biến động dai dẳng.
• Tỷ trọng tài sản của nhà giao dịch theo biểu đồ có xu hướng tăng khi kỳ đường trung bình động hàm mũ dài hơn, rồi hiệu ứng bão hòa.
• Tham số hồi quy trung bình không có tác động rõ ràng được báo cáo đến tỷ trọng tài sản của hai nhóm.
• Các phát hiện dựa trên mô hình; phần trích dẫn không cung cấp chi tiết hiệu chỉnh hoặc độ vững.

Thẻ

# Wealth share analysis with "fundamentalist/chartist" heterogeneous agents


# Wealth share analysis with "fundamentalist/chartist" heterogeneous agents









We build a multiassets heterogeneous agents model with fundamentalists and chartists, who make investment decisions by maximizing the constant relative risk aversion utility function. We verify that the model can reproduce the main stylized facts in real markets, such as fat-tailed return distribution and long-term memory in volatility. Based on the calibrated model, we study the impacts of the key strategies' parameters on investors' wealth shares. We find that, as chartists' exponential moving average periods increase, their wealth shares also show an increasing trend. This means that higher memory length can help to improve their wealth shares. This effect saturates when the exponential moving average periods are sufficiently long. On the other hand, the mean reversion parameter has no obvious impacts on wealth shares of either type of traders. It suggests that no matter whether fundamentalists take moderate strategy or aggressive strategy on the mistake of stock prices, it will have no different impact on their wealth shares in the long run.

Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.