Tuổi đời và vốn hóa thị trường liên quan thế nào đến phần đuôi lợi suất tiền mã hóa | Stratmill
Tóm tắt
Nghiên cứu xem xét liệu các biến động cực đoan trong lợi suất tiền mã hóa có thay đổi theo tuổi đời và vốn hóa thị trường của tài sản hay không. Nghiên cứu phân tích hơn bảy nghìn loại tiền mã hóa, ước lượng hành vi lũy thừa ở phần đuôi của phân phối lợi suất trong suốt lịch sử danh mục được khảo sát. Các phát hiện được báo cáo cho thấy phần đuôi bất đối xứng: ở nhiều tài sản, biến động tăng mạnh dương có khả năng xảy ra cao hơn biến động giảm mạnh âm; số mũ phần đuôi thường thay đổi cùng với tuổi đời, vốn hóa hoặc cả hai.
Các tác giả báo cáo rằng chiều hướng của những thay đổi này không đồng nhất. Biến động giá lớn trở nên ít thường xuyên hơn khi tài sản già đi và vốn hóa thị trường tăng chỉ ở khoảng 28% trong số các loại tiền mã hóa được khảo sát, nên tuổi đời hay quy mô riêng lẻ không đồng nghĩa với các biến động cực đoan sẽ giảm. Kết quả đưa ra mô tả thống kê rộng chứ không phải quy tắc giao dịch. Tài liệu không nêu cách lấy mẫu, tiêu chí đưa tài sản vào nghiên cứu, độ bất định của ước lượng hay kiểm định ngoài mẫu, điều này hạn chế kết luận về khả năng dự báo hoặc áp dụng các mô hình cho thị trường hiện tại.
Ý chính
- Nghiên cứu ước lượng hành vi phần đuôi lợi suất trên hơn bảy nghìn loại tiền mã hóa.
- Phân phối phần đuôi được báo cáo là tuân theo quy luật lũy thừa trong lịch sử danh mục.
- Biến động lợi suất cực đoan dương thường có số mũ phần đuôi nhỏ hơn biến động cực đoan âm.
- Thay đổi về số mũ phần đuôi thường gắn với tuổi đời tài sản, vốn hóa thị trường hoặc cả hai.
- Biến động lớn trở nên ít thường xuyên hơn khi tài sản già đi và vốn hóa tăng chỉ ở khoảng 28% trong số các tài sản được nghiên cứu.
Thẻ
Toàn văn
# Age and market capitalization drive large price variations of cryptocurrencies # Age and market capitalization drive large price variations of cryptocurrencies Cryptocurrencies are considered the latest innovation in finance with considerable impact across social, technological, and economic dimensions. This new class of financial assets has also motivated a myriad of scientific investigations focused on understanding their statistical properties, such as the distribution of price returns. However, research so far has only considered Bitcoin or at most a few cryptocurrencies, whilst ignoring that price returns might depend on cryptocurrency age or be influenced by market capitalization. Here, we therefore present a comprehensive investigation of large price variations for more than seven thousand digital currencies and explore whether price returns change with the coming-of-age and growth of the cryptocurrency market. We find that tail distributions of price returns follow power-law functions over the entire history of the considered cryptocurrency portfolio, with typical exponents implying the absence of characteristic scales for price variations in about half of them. Moreover, these tail distributions are asymmetric as positive returns more often display smaller exponents, indicating that large positive price variations are more likely than negative ones. Our results further reveal that changes in the tail exponents are very often simultaneously related to cryptocurrency age and market capitalization or only to age, with only a minority of cryptoassets being affected just by market capitalization or neither of the two quantities. Lastly, we find that the trends in power-law exponents usually point to mixed directions, and that large price variations are likely to become less frequent only in about 28\% of the cryptocurrencies as they age and grow in market capitalization.
Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0
Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.