Các yếu tố giá và khối lượng trong ngày dự báo lợi suất qua đêm

Tóm tắt

Bài nghiên cứu đề xuất bốn yếu tố để giải thích hoặc dự báo lợi suất qua đêm, được xây dựng từ dữ liệu giá và khối lượng trong ngày. Các yếu tố này được thiết kế như những phiên bản tương tự trong ngắn hạn của quy mô, biến động, động lượng và thanh khoản. Các thước đo cơ bản dài hạn như giá trị và tăng trưởng bị loại trừ vì các tác giả cho rằng chúng không có sức dự báo ở khung thời gian qua đêm.

Các hồi quy lịch sử theo phương pháp Fama–MacBeth cho thấy thống kê t chuỗi thời gian của các yếu tố đề xuất có giá trị đáng kể; bài nghiên cứu diễn giải đây là bằng chứng cho thấy chúng có liên quan đến lợi suất qua đêm. Các tác giả cũng đưa những yếu tố này vào một alpha hồi quy về trung bình trong ngày để kiểm tra thêm. Phần trích dẫn không định nghĩa các yếu tố bằng công thức, không nêu mẫu dữ liệu hoặc tài sản, cũng không báo cáo chi tiết kết quả hồi quy và chiến lược, vì vậy không thể đánh giá sức mạnh hay khả năng áp dụng rộng của các phát hiện chỉ dựa trên mô tả này.

Ý chính

• Mô hình đề xuất sử dụng bốn yếu tố được xây dựng từ dữ liệu giá và khối lượng trong ngày.
• Các yếu tố này tương tự với quy mô, biến động, động lượng và thanh khoản.
• Các tác giả loại trừ giá trị và tăng trưởng vì cho rằng những yếu tố dài hạn này không dự báo lợi suất qua đêm.
• Các hồi quy Fama–MacBeth lịch sử cho thấy thống kê t chuỗi thời gian của bốn yếu tố có giá trị đáng kể.
• Các yếu tố cũng được đánh giá trong một alpha hồi quy về trung bình trong ngày, dù phần trích dẫn không nêu kết quả chi tiết.

Thẻ

# 4-Factor Model for Overnight Returns


# 4-Factor Model for Overnight Returns









We propose a 4-factor model for overnight returns and give explicit definitions of our 4 factors. Long horizon fundamental factors such as value and growth lack predictive power for overnight (or similar short horizon) returns and are not included. All 4 factors are constructed based on intraday price and volume data and are analogous to size (price), volatility, momentum and liquidity (volume). Historical regressions a la Fama and MacBeth (1973) suggest that our 4 factors have sizable serial t-statistic and appear to be relevant predictors for overnight returns. We check this by using our 4-factor model in an explicit intraday mean-reversion alpha.

Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.