Mức sụt giảm tối đa và phục hồi làm tín hiệu động lượng và đảo chiều

Tóm tắt

Tài liệu kiểm tra các quy tắc chọn cổ phiếu dựa trên mức sụt giảm tối đa và đợt phục hồi sau đó. Trên nhiều thị trường cổ phiếu, các danh mục hình thành từ những thước đo này được báo cáo là có thể dự báo hướng giá và nắm bắt khác biệt lợi nhuận giữa các cổ phiếu. Ở khung thời gian theo tháng, các chiến lược xếp hạng theo mức sụt giảm tối đa vượt trội hơn những danh mục động lượng thay thế khác, bao gồm chiến lược truyền thống dựa trên lợi nhuận tích lũy. Ở khung thời gian theo tuần, quy tắc dựa trên phục hồi xếp hạng cổ phiếu hiệu quả nhất để phát hiện hồi quy về trung bình, nhờ đó phương pháp có ứng dụng cả về động lượng lẫn ngược xu hướng ở các thang thời gian khác nhau.

Các chiến lược cũng được báo cáo là có tỷ lệ lợi nhuận trên rủi ro tốt hơn; phân tích bốn nhân tố Carhart cho thấy hệ số chặn trung hòa theo nhân tố cao hơn. Kết quả ủng hộ tuyên bố của các tác giả về giá trị dự báo, nhưng tài liệu không nêu tên thị trường, số liệu hiệu quả, chi phí giao dịch hoặc cách triển khai. Bằng chứng mang tính thực nghiệm và không xác lập rằng tín hiệu sẽ tiếp diễn ngoài các bối cảnh đã kiểm thử.

Ý chính

• Nghiên cứu kiểm tra quy tắc chọn cổ phiếu dựa trên mức sụt giảm tối đa và đợt phục hồi tiếp theo.
• Ở khung thời gian theo tháng, các thứ hạng theo mức sụt giảm tối đa được báo cáo là vượt trội hơn những danh mục động lượng thay thế khác.
• Ở khung thời gian theo tuần, các thứ hạng dựa trên phục hồi được báo cáo là phát hiện hồi quy về trung bình hiệu quả nhất.
• Các chiến lược thay thế có thước đo lợi nhuận trên rủi ro tốt hơn và hệ số chặn trung hòa theo nhân tố cao hơn trong phân tích bốn nhân tố Carhart.
• Tài liệu không nêu tên thị trường, số liệu hiệu quả hoặc chi tiết về chi phí giao dịch.

Thẻ

# Maximum drawdown, recovery, and momentum


# Maximum drawdown, recovery, and momentum









We empirically test predictability on asset price by using stock selection rules based on maximum drawdown and its consecutive recovery. In various equity markets, monthly momentum- and weekly contrarian-style portfolios constructed from these alternative selection criteria are superior not only in forecasting directions of asset prices but also in capturing cross-sectional return differentials. In monthly periods, the alternative portfolios ranked by maximum drawdown measures exhibit outperformance over other alternative momentum portfolios including traditional cumulative return-based momentum portfolios. In weekly time scales, recovery-related stock selection rules are the best ranking criteria for detecting mean-reversion. For the alternative portfolios and their ranking baskets, improved risk profiles in various reward-risk measures also imply more consistent prediction on the direction of assets in future. In the Carhart four-factor analysis, higher factor-neutral intercepts for the alternative strategies are another evidence for the robust prediction by the alternative stock selection rules.

Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.