Định giá thông tin bổ sung cho chênh lệch giá thống kê

Tóm tắt

Tài liệu trình bày một mô hình thông tin bất đối xứng, trong đó những người tham gia thị trường thông thường quan sát thông tin nhiễu về dòng tiền tương lai của một tài sản, còn một nhà giao dịch nhận thêm một tín hiệu nhiễu riêng. Tín hiệu bổ sung này có thể có phần nhiễu chung với thông tin thị trường. Nhà giao dịch có thông tin dùng tín hiệu đó để xác định cơ hội kinh doanh chênh lệch giá thống kê, đồng thời tính đến rủi ro tăng thêm.

Mô hình đo lường thông tin thông thường bằng thông tin tương hỗ giữa giá và dòng tiền, rồi định giá tín hiệu bổ sung của nhà giao dịch bằng cách so sánh thước đo đó giữa người có thông tin và những người tham gia nói chung. Chênh lệch này không âm khi tỷ lệ tín hiệu trên nhiễu được biết trước. Các tác giả cũng xây dựng những chiến lược giao dịch để cho thấy có thể sử dụng thông tin bổ sung nhằm thu lợi. Tài liệu đưa ra khuôn khổ lý thuyết và các cách xây dựng chiến lược, nhưng không có kiểm chứng thực nghiệm, chi tiết triển khai hay bằng chứng về hiệu quả trong điều kiện chi phí giao dịch và thị trường thực tế.

Ý chính

• Mô hình cung cấp cho một nhà giao dịch nguồn thông tin nhiễu bổ sung bên cạnh tín hiệu chung của thị trường.
• Thông tin tương hỗ giữa giá và dòng tiền đo lường thông tin mà những người tham gia nói chung có được.
• Giá trị của tín hiệu bổ sung được xác định bằng mức tăng thông tin tương hỗ đối với nhà giao dịch có thông tin.
• Chênh lệch giá trị thông tin không âm khi tỷ lệ tín hiệu trên nhiễu được biết trước.
• Các chiến lược được xây dựng minh họa cách tín hiệu có thể hỗ trợ kinh doanh chênh lệch giá thống kê, đi kèm rủi ro tăng thêm.

Thẻ

# Informed Traders


# Informed Traders









An asymmetric information model is introduced for the situation in which there is a small agent who is more susceptible to the flow of information in the market than the general market participant, and who tries to implement strategies based on the additional information. In this model market participants have access to a stream of noisy information concerning the future return of an asset, whereas the informed trader has access to a further information source which is obscured by an additional noise that may be correlated with the market noise. The informed trader uses the extraneous information source to seek statistical arbitrage opportunities, while at the same time accommodating the additional risk. The amount of information available to the general market participant concerning the asset return is measured by the mutual information of the asset price and the associated cash flow. The worth of the additional information source is then measured in terms of the difference of mutual information between the general market participant and the informed trader. This difference is shown to be nonnegative when the signal-to-noise ratio of the information flow is known in advance. Explicit trading strategies leading to statistical arbitrage opportunities, taking advantage of the additional information, are constructed, illustrating how excess information can be translated into profit.

Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.