Định giá và phòng hộ hoán đổi biến động đã tích lũy, độc lập với mô hình

Tóm tắt

Bài báo mở rộng xấp xỉ biến động hàm ý zero-vanna từ hoán đổi biến động mới khởi tạo sang các hợp đồng đã tích lũy. Bài báo cũng mô tả cách phòng hộ hoán đổi biến động bằng một dải quyền chọn vanilla hoặc hoán đổi phương sai. Trọng số của dải quyền chọn gắn với trực giác giao dịch, trong khi phương pháp dùng hoán đổi phương sai bao gồm cả phòng hộ bậc một và bậc hai.

Động cơ thực tiễn là giao dịch hoán đổi phương sai một cách linh hoạt có thể ít tốn kém và cần ít công sức vận hành hơn so với việc liên tục cân bằng lại một dải quyền chọn liên tục. Các tác giả cho biết kết quả định giá và phòng hộ độc lập với mô hình trong phạm vi các mô hình biến động ngẫu nhiên và đòi hỏi ít tính toán. Phần trích dẫn không có bộ dữ liệu, kiểm định số, ước tính chi phí giao dịch hoặc chi tiết về hiệu quả phòng hộ khi có ma sát thị trường. Vì vậy, các khẳng định mô tả một khung lý thuyết và lý do triển khai, chứ chưa xác lập hiệu quả phòng hộ trên thị trường thực.

Ý chính

• Xấp xỉ biến động hàm ý zero-vanna được mở rộng cho các hợp đồng hoán đổi biến động đã tích lũy.
• Có thể dùng một dải quyền chọn vanilla để xây dựng phương án phòng hộ hoán đổi biến động.
• Hoán đổi phương sai cung cấp phương án phòng hộ bậc một và bậc hai cho hoán đổi biến động.
• Các kết quả đề xuất được trình bày là độc lập với mô hình trong lớp mô hình biến động ngẫu nhiên.
• Phần trích dẫn cho rằng phòng hộ bằng hoán đổi phương sai có thể đơn giản hơn về vận hành so với cân bằng lại liên tục dải quyền chọn.

Thẻ

# Nonparametric Pricing and Hedging of Volatility Swaps in Stochastic Volatility Models


# Nonparametric Pricing and Hedging of Volatility Swaps in Stochastic Volatility Models









In this paper the zero vanna implied volatility approximation for the price of freshly minted volatility swaps is generalised to seasoned volatility swaps. We also derive how volatility swaps can be hedged using a strip of vanilla options with weights that are directly related to trading intuition. Additionally, we derive first and second order hedges for volatility swaps using only variance swaps. As dynamically trading variance swaps is in general cheaper and operationally less cumbersome compared to dynamically rebalancing a continuous strip of options, our result makes the hedging of volatility swaps both practically feasible and robust. Within the class of stochastic volatility models our pricing and hedging results are model-independent and can be implemented at almost no computational cost.

Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.