Lựa chọn danh mục đầu tư với biến động ngẫu nhiên và chi phí giao dịch

Tóm tắt

Bài báo nghiên cứu lựa chọn danh mục đầu tư tối ưu khi biến động tài sản có hai nhân tố ngẫu nhiên: một thành phần hồi quy về trung bình và một mức hồi quy về trung bình ngẫu nhiên. Giao dịch phát sinh chi phí ngoại sinh tỷ lệ thuận, cũng như chi phí nội sinh gắn với một quá trình rủi ro thanh khoản ngẫu nhiên. Sở thích của nhà đầu tư được biểu diễn bằng hàm hữu dụng hình chữ S suy ra từ phương pháp dựa trên quyền chọn; phép biến đổi bao lõm được dùng để xử lý tính không lõm của hàm.

Bài toán sau biến đổi được biểu diễn thành phương trình Hamilton-Jacobi-Bellman phi tuyến năm chiều. Các tác giả dùng phương pháp lặp chính sách dựa trên học sâu để tính hàm giá trị và chính sách đầu tư tối ưu, sau đó chạy các thí nghiệm số để khảo sát cách chi phí giao dịch và biến động ngẫu nhiên ảnh hưởng đến lựa chọn đầu tư. Phần trích dẫn mô tả cách lập mô hình và phương pháp tính toán nhưng không nêu kết quả cụ thể về chính sách, hiệu chỉnh thị trường hay xác thực thực nghiệm, nên kết luận chỉ giới hạn ở phân tích số theo mô hình đã nêu.

Ý chính

• Mô hình biến động bao gồm cả nhân tố hồi quy về trung bình và mức hồi quy về trung bình ngẫu nhiên.
• Khuôn khổ kết hợp chi phí giao dịch tỷ lệ thuận với chi phí nội sinh do thanh khoản chi phối.
• Hàm hữu dụng hình chữ S suy ra từ quyền chọn được biến đổi thông qua bao lõm.
• Phương pháp lặp chính sách bằng học sâu giải số bài toán HJB phi tuyến thu được.

Thẻ

# Portfolio selection with exogenous and endogenous transaction costs under a two-factor stochastic volatility model


# Portfolio selection with exogenous and endogenous transaction costs under a two-factor stochastic volatility model









In this paper, we investigate a portfolio selection problem with transaction costs under a two-factor stochastic volatility structure, where volatility follows a mean-reverting process with a stochastic mean-reversion level. The model incorporates both proportional exogenous transaction costs and endogenous costs modeled by a stochastic liquidity risk process. Using an option-implied approach, we extract an S-shaped utility function that reflects investor behavior and apply its concave envelope transformation to handle the non-concavity. The resulting problem reduces to solving a five-dimensional nonlinear Hamilton-Jacobi-Bellman equation. We employ a deep learning-based policy iteration scheme to numerically compute the value function and the optimal policy. Numerical experiments are conducted to analyze how both types of transaction costs and stochastic volatility affect optimal investment decisions.

Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.