Quy luật lũy thừa trong biến động lợi suất Bitcoin cực đoan

Tóm tắt

Nghiên cứu khảo sát phần đuôi của phân phối lợi suất Bitcoin ở các khoảng thời gian và sàn giao dịch số khác nhau. Nghiên cứu kiểm định hành vi tỷ lệ hóa chung và ước tính số mũ quy luật lũy thừa, chú ý đến việc liệu phần đuôi có hàm ý mô men bậc hai hữu hạn hay không. Các tác giả báo cáo phần đuôi suy giảm chậm theo quy luật lũy thừa trên các khoảng thời gian và sàn giao dịch được khảo sát, với số mũ tiệm cận nằm trong khoảng từ 2 đến 2.5.

Các tác giả diễn giải số mũ này là bằng chứng cho thấy lợi suất Bitcoin có phần đuôi nặng hơn lợi suất cổ phiếu, vốn có số mũ được mô tả là khoảng 3, trong khi mô men bậc hai vẫn hữu hạn. Phát hiện này ủng hộ khả năng sử dụng các phương pháp dựa trên hiệp phương sai trong quản lý rủi ro và tối ưu hóa danh mục. Bản tóm tắt không nêu ngày lấy mẫu, tên sàn, quy trình ước tính hay khoảng bất định, nên không xác lập mức độ ổn định của các ước tính hoặc liệu hành vi được báo cáo có tiếp diễn trong các điều kiện thị trường về sau hay không.

Ý chính

• Lợi suất Bitcoin được khảo sát trên nhiều khoảng thời gian và sàn giao dịch số.
• Các tác giả báo cáo phần đuôi phân phối lợi suất suy giảm chậm theo quy luật lũy thừa.
• Số mũ tiệm cận ước tính nằm trong khoảng từ 2 đến 2.5.
• Phần đuôi được báo cáo nặng hơn phần đuôi gắn với lợi suất cổ phiếu.
• Các tác giả suy ra mô men bậc hai hữu hạn, hỗ trợ các phương pháp quản lý rủi ro và danh mục dựa trên hiệp phương sai.

Thẻ

# Scaling properties of extreme price fluctuations in Bitcoin markets


# Scaling properties of extreme price fluctuations in Bitcoin markets









Detection of power-law behavior and studies of scaling exponents uncover the characteristics of complexity in many real world phenomena. The complexity of financial markets has always presented challenging issues and provided interesting findings, such as the inverse cubic law in the tails of stock price fluctuation distributions. Motivated by the rise of novel digital assets based on blockchain technology, we study the distributions of cryptocurrency price fluctuations. We consider Bitcoin returns over various time intervals and from multiple digital exchanges, in order to investigate the existence of universal scaling behavior in the tails, and ascertain whether the scaling exponent supports the presence of a finite second moment. We provide empirical evidence on slowly decaying tails in the distributions of returns over multiple time intervals and different exchanges, corresponding to a power-law. We estimate the scaling exponent and find an asymptotic power-law behavior with 2 < α < 2.5 suggesting that Bitcoin returns, in addition to being more volatile, also exhibit heavier tails than stocks, which are known to be around 3. Our results also imply the existence of a finite second moment, thus providing a fundamental basis for the usage of standard financial theories and covariance-based techniques in risk management and portfolio optimization scenarios.

Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.