Cường độ R&D làm tín hiệu cho lợi nhuận cổ phiếu

Tóm tắt

Tài liệu mô tả chiến lược cổ phiếu xếp hạng cổ phiếu NYSE, Nasdaq và AMEX theo chi tiêu nghiên cứu và phát triển so với vốn hóa thị trường. Cuối tháng Tư, chiến lược cộng chi phí R&D của mỗi công ty trong năm năm trước, chia cho giá trị thị trường, rồi lập danh mục mua bán khống có trọng số bằng nhau: mua nhóm ngũ phân vị cao nhất và bán khống nhóm thấp nhất. Danh mục được tái cân bằng hằng năm. Lý do được đề xuất là quy tắc kế toán ghi nhận chi phí R&D ngay lập tức dù khoản chi này có thể hỗ trợ doanh thu tương lai, khiến nhà đầu tư có thể định giá thấp các công ty đầu tư đáng kể vào nghiên cứu.

Trang này tóm lược nghiên cứu ghi nhận lợi nhuận trung bình tương lai cao hơn ở các công ty có R&D cao so với giá trị thị trường, đồng thời đề cập một nghiên cứu sau đó với bằng chứng thống kê trái chiều. Trang cũng báo cáo chiến lược có beta rất thấp nhưng có thể thua lỗ trong thị trường giá xuống, và lưu ý cường độ R&D có thể gắn với biến động lợi nhuận cao hơn. Bằng chứng chưa kết luận liệu hiệu ứng phản ánh định giá sai hay khoản bù đắp rủi ro; các phần tóm tắt được cung cấp không xác lập một cơ chế nhân quả duy nhất.

Ý chính

• Tín hiệu chia chi tiêu R&D của công ty trong năm năm cho vốn hóa thị trường.
• Danh mục được mô tả mua nhóm ngũ phân vị có cường độ R&D cao nhất và bán khống nhóm thấp nhất, với trọng số bằng nhau và tái cân bằng hằng năm.
• Việc ghi nhận ngay chi phí R&D có thể che khuất tiềm năng của khoản này như một khoản đầu tư vô hình dài hạn.
• Nghiên cứu nguồn báo cáo lợi nhuận trung bình cao hơn ở một số cổ phiếu có cường độ R&D lớn, nhưng bằng chứng sau này trái chiều.
• Cường độ R&D có thể đi kèm biến động cao hơn và chiến lược có thể thua lỗ trong thị trường giá xuống.

Thẻ

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.