Danh mục động lượng theo tỷ lệ lợi nhuận-rủi ro dùng phân phối ổn định điều chỉnh

Tóm tắt

Tài liệu mô tả các danh mục động lượng được xếp hạng bằng thước đo lợi nhuận-rủi ro suy ra từ phân phối ổn định điều chỉnh cổ điển. Tài liệu so sánh các danh mục này với động lượng truyền thống trên nhiều loại tài sản và thị trường, đánh giá lợi nhuận cùng với độ biến động, giá trị rủi ro, giá trị rủi ro có điều kiện, mức sụt giảm tối đa và đặc tính đuôi giảm.

Mẫu kết quả được báo cáo cho thấy các danh mục lợi nhuận-rủi ro có độ biến động thấp hơn vượt trội hơn động lượng truyền thống và có rủi ro giảm nhẹ hơn, bao gồm đuôi giảm mỏng hơn. Lợi nhuận trung hòa theo nhân tố của chúng được mô tả là có ý nghĩa thống kê, trong khi phần lớn hiệu quả không được giải thích bởi mô hình bốn nhân tố Carhart. Các mẫu tương tự xuất hiện ở các nhóm xếp hạng trong danh mục. Phần trích dẫn không nêu phạm vi thị trường, giai đoạn lấy mẫu, chi tiết triển khai hoặc ước tính bằng số, nên không xác lập được độ vững của kết quả trước chi phí hay các thiết kế kiểm định thay thế.

Ý chính

• Tiêu chí xếp hạng kết hợp lợi nhuận và rủi ro bằng phân phối ổn định điều chỉnh cổ điển.
• Các danh mục động lượng theo tỷ lệ lợi nhuận-rủi ro được báo cáo là vượt trội hơn động lượng truyền thống trên các thị trường và loại tài sản được nghiên cứu.
• Các phương án này có độ biến động thấp hơn, các thước đo rủi ro tiêu chuẩn thấp hơn và đuôi giảm mỏng hơn.
• Lợi nhuận trung hòa theo nhân tố của chúng được báo cáo là có ý nghĩa thống kê và phần lớn không được mô hình bốn nhân tố Carhart giải thích.
• Phần trích dẫn không nêu giai đoạn lấy mẫu, kết quả bằng số hoặc chi tiết về chi phí giao dịch.

Thẻ

# Reward-risk momentum strategies using classical tempered stable distribution


# Reward-risk momentum strategies using classical tempered stable distribution









We implement momentum strategies using reward-risk measures as ranking criteria based on classical tempered stable distribution. Performances and risk characteristics for the alternative portfolios are obtained in various asset classes and markets. The reward-risk momentum strategies with lower volatility levels outperform the traditional momentum strategy regardless of asset class and market. Additionally, the alternative portfolios are not only less riskier in risk measures such as VaR, CVaR and maximum drawdown but also characterized by thinner downside tails. Similar patterns in performance and risk profile are also found at the level of each ranking basket in the reward-risk portfolios. Higher factor-neutral returns achieved by the reward-risk momentum strategies are statistically significant and large portions of the performances are not explained by the Carhart four-factor model.

Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.