Tăng trưởng danh mục vững chắc khi mô hình thị trường chưa chắc chắn

Tóm tắt

Bài nghiên cứu tìm hiểu cách tối đa hóa tăng trưởng tài sản dài hạn khi mô hình thị trường chưa chắc chắn. Nghiên cứu xét các mô hình bị giới hạn bởi một miền tài sản đã biết và hiệp phương sai tức thời, kèm thêm điều kiện ổn định: các thước đo chiếm dụng dài hạn hội tụ về một mật độ. Điều kiện này xuất phát từ tính ổn định quan sát được của vốn hóa thị trường tương đối được xếp hạng trong thị trường cổ phiếu.

Với các giả định tối thiểu về những đầu vào này, các tác giả đồng nhất tốc độ tăng trưởng vững chắc với hàm tốc độ Donsker–Varadhan từ các độ lệch lớn của thời gian chiếm dụng. Họ cũng xác lập và mô tả tường minh một chiến lược giao dịch đạt được tốc độ này trong các mô hình được xem xét. Một ứng dụng xử lý sự không chắc chắn về độ trôi của vốn hóa thị trường tương đối được xếp hạng, với các giả định chính quy sau phép đối xứng hóa. Phần trích dẫn mô tả kết quả lý thuyết và một ứng dụng cụ thể, nhưng không có kiểm thử hiệu suất thực nghiệm hay chi tiết triển khai thực tế.

Ý chính

• Mục tiêu là tối đa hóa tăng trưởng tài sản của nhà đầu tư dù mô hình thị trường chưa chắc chắn.
• Lớp mô hình cố định miền tài sản và hiệp phương sai tức thời, đồng thời yêu cầu các thước đo chiếm dụng ổn định.
• Tốc độ tăng trưởng vững chắc được liên hệ với hàm tốc độ Donsker–Varadhan.
• Các tác giả xác định một chiến lược đạt tốc độ vững chắc trong các mô hình được đưa vào.
• Ứng dụng về vốn hóa được xếp hạng phụ thuộc vào các giả định chính quy và được trình bày về mặt lý thuyết.

Thẻ

# Ergodic robust maximization of asymptotic growth


# Ergodic robust maximization of asymptotic growth









We consider the problem of robustly maximizing the growth rate of investor wealth in the presence of model uncertainty. Possible models are all those under which the assets' region $E$ and instantaneous covariation $c$ are known, and where additionally the assets are stable in that their occupancy time measures converge to a law with density $p$. This latter assumption is motivated by the observed stability of ranked relative market capitalizations for equity markets. We seek to identify the robust optimal growth rate, as well as a trading strategy which achieves this rate in all models. Under minimal assumptions upon $(E,c,p)$, we identify the robust growth rate with the Donsker-Varadhan rate function from occupancy time Large Deviations theory. We also prove existence of, and explicitly identify, the optimal trading strategy. We then apply our results in the case of drift uncertainty for ranked relative market capitalizations. Assuming regularity under symmetrization for the covariance and limiting density of the ranked capitalizations, we explicitly identify the robust optimal trading strategy in this setting.

Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.