Chênh lệch thống kê trong bề mặt biến động quyền chọn ETF có đòn bẩy

Tóm tắt

Bài nghiên cứu kiểm tra liệu việc điều chỉnh theo độ moneyness có khiến nụ cười biến động hàm ý của quyền chọn ETF có đòn bẩy và không đòn bẩy giống nhau về mặt thống kê hay không. Nghiên cứu xây dựng các dải tin cậy đồng đều bằng bootstrap để so sánh các nụ cười sau điều chỉnh và nhận thấy vẫn còn khác biệt, cho thấy phép biến đổi không làm chúng hoàn toàn tương đồng.

Để ứng dụng vào giao dịch, các tác giả phát triển phương pháp ra quyết định kinh doanh chênh lệch giá thống kê bằng mô hình nhân tố bán tham số động. Phương pháp so sánh các bề mặt biến động hàm ý quan sát được của quyền chọn ETF có đòn bẩy với ước tính của mô hình để đưa ra khuyến nghị giao dịch. Bài nghiên cứu báo cáo lợi nhuận dương với xác suất cao và cũng khảo sát dự báo ngoài mẫu cùng động lực học tiềm ẩn của bề mặt biến động. Những phát hiện này cho thấy có thể có cơ hội trong thị trường được nghiên cứu, nhưng phần tóm tắt không cung cấp số liệu hiệu quả hay chi tiết về chi phí giao dịch, cách triển khai hoặc phạm vi dữ liệu. Nghiên cứu cũng điều chỉnh phương pháp tỷ lệ hóa cho bối cảnh biến động ngẫu nhiên Heston để dễ xử lý hơn.

Ý chính

• Các dải tin cậy đồng đều bằng bootstrap cho thấy điều chỉnh theo độ moneyness không loại bỏ khác biệt thống kê giữa nụ cười biến động của quyền chọn ETF có đòn bẩy và không đòn bẩy.
• Mô hình nhân tố bán tham số động so sánh các bề mặt biến động hàm ý quan sát được và được mô hình hóa để đưa ra khuyến nghị giao dịch.
• Các tác giả báo cáo chiến lược tạo ra lợi nhuận dương với xác suất cao.
• Phân tích bao gồm dự báo ngoài mẫu và nghiên cứu động lực học của bề mặt biến động hàm ý.
• Một công thức biến động ngẫu nhiên Heston được tích hợp vào phương pháp tỷ lệ hóa.

Thẻ

# Model-driven statistical arbitrage on LETF option markets


# Model-driven statistical arbitrage on LETF option markets









In this paper, we study the statistical properties of the moneyness scaling transformation by Leung and Sircar (2015). This transformation adjusts the moneyness coordinate of the implied volatility smile in an attempt to remove the discrepancy between the IV smiles for levered and unlevered ETF options. We construct bootstrap uniform confidence bands which indicate that the implied volatility smiles are statistically different after moneyness scaling has been performed. An empirical application shows that there are trading opportunities possible on the LETF market. A statistical arbitrage type strategy based on a dynamic semiparametric factor model is presented. This strategy presents a statistical decision algorithm which generates trade recommendations based on comparison of model and observed LETF implied volatility surface. It is shown to generate positive returns with a high probability. Extensive econometric analysis of LETF implied volatility process is performed including out-of-sample forecasting based on a semiparametric factor model and uniform confidence bands' study. It provides new insights into the latent dynamics of the implied volatility surface. We also incorporate Heston stochastic volatility into the moneyness scaling method for better tractability of the model.

Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.