Điều khiển ngẫu nhiên cho danh mục hợp đồng tương lai được quản lý năng động

Tóm tắt

Tài liệu mô tả một khung điều khiển ngẫu nhiên để lựa chọn giao dịch hợp đồng tương lai hàng hóa trong một khoảng thời gian đầu tư hữu hạn. Khung này phát triển từ mô hình Schwartz 1997, biểu diễn giá hàng hóa bằng lợi suất tiện ích ngẫu nhiên, và thiết lập bài toán tối đa hóa hữu dụng cho nhà đầu tư giao dịch một hợp đồng tương lai có một kỳ đáo hạn hoặc nhiều hợp đồng. Phương pháp phân tích phương trình Hamilton-Jacobi-Bellman tương ứng để suy ra các chiến lược giao dịch năng động tối ưu dưới dạng đóng.

Các tác giả đưa ra ví dụ số và minh họa chiến lược bằng dữ liệu hợp đồng tương lai dầu thô WTI. Phần mô tả xác nhận khung này bao quát cả trường hợp một hợp đồng lẫn nhiều hợp đồng, nhưng không nêu chi tiết về hàm hữu dụng, giả định mô hình, kết quả số hay hiệu suất giao dịch. Vì vậy, bằng chứng chỉ có tính minh họa, chưa đủ để đánh giá khả năng sinh lời hay độ vững. Cách tiếp cận dựa trên mô hình với thời hạn hữu hạn; tài liệu không cho biết kết quả sẽ thay đổi ra sao khi có chi phí giao dịch, sai số ước lượng hoặc điều kiện thị trường ngoài các ví dụ.

Ý chính

• Khung mô hình hóa giá hàng hóa bằng lợi suất tiện ích ngẫu nhiên.
• Khung thiết lập bài toán tối đa hóa hữu dụng trong thời hạn hữu hạn khi giao dịch một hoặc nhiều hợp đồng tương lai.
• Phân tích phương trình Hamilton-Jacobi-Bellman cho ra các chiến lược năng động dạng đóng.
• Ví dụ số dùng hợp đồng tương lai dầu thô WTI để minh họa phương pháp.

Thẻ

# A Stochastic Control Approach to Managed Futures Portfolios


# A Stochastic Control Approach to Managed Futures Portfolios









We study a stochastic control approach to managed futures portfolios. Building on the Schwartz 97 stochastic convenience yield model for commodity prices, we formulate a utility maximization problem for dynamically trading a single-maturity futures or multiple futures contracts over a finite horizon. By analyzing the associated Hamilton-Jacobi-Bellman (HJB) equation, we solve the investor's utility maximization problem explicitly and derive the optimal dynamic trading strategies in closed form. We provide numerical examples and illustrate the optimal trading strategies using WTI crude oil futures data.

Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.