Kiểm định độ ổn định lợi suất tiền mã hóa so với tiền tệ và chỉ số cổ phiếu

Tóm tắt

Nghiên cứu xem xét liệu Bitcoin, Ethereum và Ripple có lợi suất hằng ngày tính theo đô la ổn định so với đồng euro, yên Nhật, S&P 500 và Chỉ số Thế giới MSCI trong giai đoạn mẫu từ 2016 đến 2020 hay không. Trước tiên, nghiên cứu loại bỏ các chu kỳ ngắn hơn một tháng, rồi đánh giá mối quan hệ trong lợi suất hằng ngày đã lọc bằng ba cách: tương quan Pearson, biến dạng thời gian động để cho phép các mối quan hệ có độ trễ, và phép kiểm định sai số dự báo tích lũy dựa trên các giới hạn do mô hình Black-Scholes hàm ý.

Các tác giả báo cáo rằng tương quan mạnh hơn trong những năm cuối của giai đoạn mẫu, còn sự tương đồng về lợi suất có xét đến độ trễ xuất hiện xuyên suốt giai đoạn. Phép kiểm định sai số tích lũy không vượt quá các giới hạn được nêu, điều mà họ diễn giải là không bác bỏ giả thuyết thị trường hiệu quả. Những phát hiện này áp dụng cho lợi suất đã lọc, các tài sản và năm được chọn; chúng không xác lập rằng tiền mã hóa nói chung ổn định với vai trò đơn vị tính hoặc các mối quan hệ vẫn tồn tại ngoài mẫu. Phần trích dẫn không đưa ra ước lượng chi tiết hay kiểm tra độ vững.

Ý chính

• Phân tích so sánh lợi suất hằng ngày đã lọc của ba loại tiền mã hóa với các đồng tiền chủ chốt và chỉ số cổ phiếu.
• Theo nghiên cứu, tương quan tăng trong những năm cuối của giai đoạn mẫu.
• Biến dạng thời gian động được dùng để phát hiện sự tương đồng về lợi suất có thể bao gồm độ trễ.
• Phép kiểm định sai số dự báo tích lũy nằm trong các giới hạn dựa trên Black-Scholes, nên nghiên cứu không bác bỏ giả thuyết thị trường hiệu quả.

Thẻ

# Price Stability of Cryptocurrencies as a Medium of Exchange


# Price Stability of Cryptocurrencies as a Medium of Exchange









We present positive evidence of price stability of cryptocurrencies as a medium of exchange. For the sample years from 2016 to 2020, the prices of major cryptocurrencies are found to be stable, relative to major financial assets. Specifically, after filtering out the less-than-one-month cycles, we investigate the daily returns in US dollars of the major cryptocurrencies (i.e., Bitcoin, Ethereum, and Ripple) as well as their comparators (i.e., major legal tenders, the Euro and Japanese yen, and the major stock indexes, S&P 500 and MSCI World Index). We examine the stability of the filtered daily returns using three different measures. First, the Pearson correlations increased in later years in our sample. Second, based on the dynamic time-warping method that allows lags and leads in relations, the similarities in the daily returns of cryptocurrencies with their comparators have been present even since 2016. Third, we check whether the cumulative sum of errors to predict cryptocurrency prices, assuming stable relations with comparators' daily returns, does not exceeds the bounds implied by the Black-Scholes model. This test, in other words, does not reject the efficient market hypothesis.

Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.