Giao dịch cặp theo ngưỡng với giá chuyển động Brown hình học

Tóm tắt

Bài nghiên cứu xây dựng chiến lược giao dịch cặp cho hai cổ phiếu có giá tuân theo các chuyển động Brown hình học tổng quát, thay vì giả định chênh lệch giá của chúng hồi quy về trung bình. Nhà giao dịch so sánh sức mạnh tương đối của hai cổ phiếu, mở vị thế bằng cách bán khống cổ phiếu mạnh hơn và mua cổ phiếu yếu hơn, rồi tìm cách đóng cặp khi hiệu quả tương đối đảo chiều. Mỗi giao dịch chịu một khoản hoa hồng cố định; mục tiêu là tối đa hóa tổng lợi nhuận từ giao dịch mở và đóng vị thế.

Phân tích đặc trưng hóa các quyết định tối ưu thông qua những đường cong ngưỡng suy ra từ phương trình Hamilton–Jacobi–Bellman. Phân tích xem xét hai thiết lập vị thế ban đầu: ban đầu mua hoặc không có vị thế; và ban đầu mua, không có vị thế hoặc bán khống. Phần mô tả giải thích mô hình và cách giải nhưng không đưa ra kết quả số, kiểm định dữ liệu hoặc chi tiết về ước lượng tham số. Vì vậy, kết luận chỉ áp dụng cho mô hình ngẫu nhiên đã nêu; hiệu quả thực tế phụ thuộc vào mức độ phù hợp giữa các giả định về giá và chi phí với thị trường thực.

Ý chính

• Mô hình cho phép giá mỗi cổ phiếu tuân theo chuyển động Brown hình học mà không cần chênh lệch giá hồi quy về trung bình.
• Giao dịch ghép vị thế bán khống cổ phiếu mạnh hơn với vị thế mua cổ phiếu yếu hơn.
• Mỗi giao dịch trong vòng mua bán khứ hồi chịu một khoản hoa hồng cố định.
• Chính sách mở và đóng vị thế tối ưu được biểu diễn bằng các đường cong ngưỡng suy ra từ phương trình HJB.
• Bài nghiên cứu phân tích cả lựa chọn vị thế ban đầu mua hoặc không có vị thế, và mua, không có vị thế hoặc bán khống.

Thẻ

# Optimal Strategies for Round-Trip Pairs Trading Under Geometric Brownian Motions


# Optimal Strategies for Round-Trip Pairs Trading Under Geometric Brownian Motions









This paper is concerned with an optimal strategy for simultaneously trading a pair of stocks. The idea of pairs trading is to monitor their price movements and compare their relative strength over time. A pairs trade is triggered by the divergence of their prices and consists of a pair of positions to short the strong stock and to long the weak one. Such a strategy bets on the reversal of their price strengths. A round-trip trading strategy refers to opening and closing such a pair of security positions. Typical pairs-trading models usually assume a difference of the stock prices satisfies a mean-reversion equation. However, we consider the optimal pairs-trading problem by allowing the stock prices to follow general geometric Brownian motions. The objective is to trade the pairs over time to maximize an overall return with a fixed commission cost for each transaction. Initially, we allow the initial pairs position to be either long or flat. We then consider the problem when the initial pairs position may be long, flat, or short. In each case, the optimal policy is characterized by threshold curves obtained by solving the associated HJB equations.

Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.