Theo xu hướng, phương sai dài hạn và bảo vệ trước rủi ro đuôi

Tóm tắt

Tài liệu giải thích chiến lược theo xu hướng thông qua khác biệt giữa phương sai hiện thực hóa dài hạn và ngắn hạn. Tài liệu cho biết mối quan hệ này áp dụng với nhiều định nghĩa về chiến lược theo xu hướng và giúp lý giải tính lồi dương của hiệu quả tổng hợp của CTA. Các tác giả cho rằng tính lồi này mạnh hơn khi được đo lường phù hợp, dù phần mô tả không cung cấp dữ liệu, chi tiết đo lường hay kết quả bằng số để đánh giá nhận định đó.

Tài liệu cũng liên hệ các chiến lược xu hướng với danh mục Risk Parity và đề xuất danh mục quyền chọn strangle được thiết kế để cô lập mức độ tiếp xúc với phương sai dài hạn của tài sản cơ sở. Cấu trúc strangle cung cấp một cách khác để xem xét mối quan hệ giữa xu hướng và biến động. Bản tóm tắt không nêu lựa chọn triển khai, phạm vi thị trường, chi phí hoặc hạn chế thực nghiệm, nên chỉ hỗ trợ cái nhìn khái niệm chứ không phải đánh giá giao dịch thực tiễn.

Ý chính

• Hiệu suất của chiến lược xu hướng được liên hệ với chênh lệch giữa phương sai hiện thực hóa dài hạn và ngắn hạn.
• Các tác giả cho biết mối quan hệ phương sai đúng với nhiều định nghĩa về chiến lược theo xu hướng.
• Đo lường phù hợp cho thấy tính lồi dương trong hiệu quả tổng hợp của CTA mạnh hơn dự kiến.
• Tài liệu nêu mối liên hệ giữa chiến lược xu hướng và danh mục Risk Parity.
• Danh mục strangle được đề xuất nhằm tạo mức độ tiếp xúc với phương sai dài hạn.

Thẻ

# Tail protection for long investors: Trend convexity at work


# Tail protection for long investors: Trend convexity at work









The performance of trend following strategies can be ascribed to the difference between long-term and short-term realized variance. We revisit this general result and show that it holds for various definitions of trend strategies. This explains the positive convexity of the aggregate performance of Commodity Trading Advisors (CTAs) which -- when adequately measured -- turns out to be much stronger than anticipated. We also highlight interesting connections with so-called Risk Parity portfolios. Finally, we propose a new portfolio of strangle options that provides a pure exposure to the long-term variance of the underlying, offering yet another viewpoint on the link between trend and volatility.

Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.