Danh mục song tuyến tính phổ quát cho giao dịch nhiều kỳ

Tóm tắt

Ghi chú mở rộng lý thuyết danh mục phổ quát vượt ra ngoài các chiến lược tái cân bằng tỷ trọng cố định. Tài liệu xét các chiến lược song tuyến tính, trong đó tăng trưởng cuối cùng phụ thuộc tuyến tính vào từng vectơ lợi suất thị trường của hai kỳ liên tiếp, rồi so sánh chúng với chiến lược cùng loại tốt nhất được chọn khi đã biết kết quả. Một phương pháp lấy trung bình gia quyền theo hiệu suất, điều chỉnh từ cách tiếp cận danh mục phổ quát của Cover, xây dựng danh mục mà không cần biết trước chiến lược song tuyến tính nào sẽ đạt kết quả tốt nhất.

Đảm bảo được nêu mang tính tiệm cận: với mọi chuỗi thị trường có thể xảy ra, danh mục được xây dựng sẽ tăng trưởng kép ở cùng tốc độ tiệm cận với chiến lược song tuyến tính tối ưu khi nhìn lại. Ghi chú cũng xem đây là chuẩn đối chiếu mạnh hơn danh mục phổ quát ban đầu và phác thảo cách mở rộng cho chiến lược kéo dài nhiều kỳ hơn. Phần trích dẫn đưa ra một khẳng định lý thuyết, không có kiểm thử thực nghiệm, phân tích chi phí giao dịch hay chi tiết triển khai. Kết quả liên quan đến so sánh tăng trưởng dài hạn, nên tự nó không chứng minh khả năng sinh lời thực tế trên mẫu hữu hạn hoặc khi có ma sát giao dịch ngoài đời.

Ý chính

• Ghi chú mở rộng danh mục phổ quát từ phân bổ tái cân bằng cố định sang các chiến lược song tuyến tính.
• Tăng trưởng của chiến lược song tuyến tính phụ thuộc tuyến tính riêng vào vectơ lợi suất của từng kỳ trong hai kỳ.
• Phương pháp lấy trung bình gia quyền theo hiệu suất điều chỉnh danh mục theo chuỗi lợi suất đã xảy ra.
• Đảm bảo được nêu là ưu thế tiệm cận so với chiến lược song tuyến tính tốt nhất khi nhìn lại.
• Có thể mở rộng khung này cho các chiến lược trải dài qua nhiều kỳ hơn.

Thẻ

# A Note on Universal Bilinear Portfolios


# A Note on Universal Bilinear Portfolios









This note provides a neat and enjoyable expansion and application of the magnificent Ordentlich-Cover theory of "universal portfolios." I generalize Cover's benchmark of the best constant-rebalanced portfolio (or 1-linear trading strategy) in hindsight by considering the best bilinear trading strategy determined in hindsight for the realized sequence of asset prices. A bilinear trading strategy is a mini two-period active strategy whose final capital growth factor is linear separately in each period's gross return vector for the asset market. I apply Cover's ingenious (1991) performance-weighted averaging technique to construct a universal bilinear portfolio that is guaranteed (uniformly for all possible market behavior) to compound its money at the same asymptotic rate as the best bilinear trading strategy in hindsight. Thus, the universal bilinear portfolio asymptotically dominates the original (1-linear) universal portfolio in the same technical sense that Cover's universal portfolios asymptotically dominate all constant-rebalanced portfolios and all buy-and-hold strategies. In fact, like so many Russian dolls, one can get carried away and use these ideas to construct an endless hierarchy of ever more dominant $H$-linear universal portfolios.

Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.