Khi niềm tin khác biệt tạo ra bong bóng giá tài sản

Tóm tắt

Bài nghiên cứu phân tích định giá cân bằng của một tài sản có giá dương và hồi quy về trung bình trong thời gian liên tục, khi các nhà đầu tư có niềm tin khác nhau về tốc độ hồi quy về trung bình và mức trung bình dài hạn của tài sản. Kết quả trọng tâm là một điều kiện để bong bóng giá tồn tại, cho thấy bất đồng giữa các nhà đầu tư, tự nó, không đảm bảo sẽ có bong bóng. Điều kiện này gắn trực tiếp với hệ số xu hướng của tài sản.

Bài nghiên cứu cũng đặc trưng hóa mức giá cân bằng tối thiểu là nghiệm khả vi hai lần duy nhất của một phương trình vi phân, đồng thời đưa ra biểu thức sử dụng các hàm siêu bội hợp lưu. Đây là phân tích lý thuyết, không phải nghiên cứu giao dịch thực nghiệm: mô tả được cung cấp không có dữ liệu, tham số ước tính hay kiểm định chiến lược. Vì vậy, kết luận phụ thuộc vào động lực tài sản và cấu trúc niềm tin nhà đầu tư đã nêu; bản tóm tắt không xác lập mức độ áp dụng của chúng trong các bối cảnh thị trường khác.

Ý chính

• Mô hình xem xét định giá theo thời gian liên tục của một tài sản có giá dương và hồi quy về trung bình.
• Các nhà đầu tư có niềm tin khác nhau về tốc độ hồi quy về trung bình và mức trung bình dài hạn.
• Niềm tin khác biệt không nhất thiết tạo ra bong bóng giá.
• Điều kiện hình thành bong bóng gắn với hệ số xu hướng của tài sản.
• Giá cân bằng tối thiểu được đặc trưng bằng một phương trình vi phân và các hàm siêu bội hợp lưu.

Thẻ

# Conditions for bubbles to arise under heterogeneous beliefs


# Conditions for bubbles to arise under heterogeneous beliefs









This paper studies the equilibrium price of a continuous time asset traded in a market with heterogeneous investors. We consider a positive mean reverting asset and two groups of investors who have different beliefs on the speed of mean reversion and the mean level. We provide an equivalent condition for bubbles to exist and show that price bubbles may not form even though there are heterogeneous beliefs. This condition is directly related to the drift term of the asset. In addition, we characterize the minimal equilibrium price as a unique $C^2$ solution of a differential equation and express it using confluent hypergeometric functions.

Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.