ETHA پریمیوم/دیسکانت پایانی نسبت به قیمت نقدی ETH به‌عنوان سیگنال فشار ایجاد/بازخرید: معامله لانگ/شورت پرپچوال بای‌بیت ETH برای مدت ثابت 48 ساعت پس از واگرایی غیرعادی 16:00 ET ETF نسبت به بازار نقدی (سیگنال USEQ 1-DAY + مرجع BINANCE_SPOT 1ساعته + معامله‌شده BYBIT 1ساعته) | Stratmill

فرضیه

این اجرا، دسته‌های کمترنمایان‌شده را پوشش می‌دهد: بین‌صرافی، لانگ/شورت، بای‌بیت و غیرِ BTC. از نماینده جریان پریمیوم ETF استفاده می‌کند که در مجموعه داده‌ها نو است، به خوراک داده تکمیلی نیاز ندارد، با بسامد پایین اجرا می‌شود و حرکت چندروزه را هدف می‌گیرد.

negative_expectancy: پریمیوم/تخفیف پایانی ETHA 16:00 ET در برابر اسپات ETH بایننس، وقتی به‌شکل موقعیت پرپچوال ETH بای‌بیت با نگهداری ثابت معامله شود، در کل تاریخچه پس از هزینه‌ها هیچ برتری‌ای نشان نمی‌دهد. در 53 معامله بسته‌شده (حدود 2.2 سال داده ETHA)، avg_trade_return_pct در برابر کف +0.15% BYBIT برابر -0.088% است. PF برابر 0.932، شارپ -0.07 و بازده کل -0.61% است و هر دو بخش لانگ و شورت زیان می‌دهند. پیش‌بینی Z-score اجراشده IC برابر 0.017 است (t=0.52، n=958)؛ بنابراین اطلاعاتی دربرندارد. برتری ناخالص حدود 3.6 واحد پایه در برابر هزینه رفت‌وبرگشت 11 واحد پایه است؛ در نتیجه چیزی برای هدف‌گرفتن از راه بهینه‌سازی باقی نمی‌ماند. نگرانی QA اکنون که تأمین مالی ثبت می‌شود تأیید شده است (279 رویداد). دامنه: این نتیجه، همین عملیاتی‌سازی را رد می‌کند: قیمت روزانه پایانی ETHA یاهو در برابر قیمت پایانی اسپات 1H بایننس، با واگرایی دارای نمره z و نگهداری 48h. پریمیوم تمیزتر مبتنی بر NAV یا سنجه پریمیوم iNAV درون‌روزی آزمایش‌نشده است؛ بررسی این سنجه جایگزین، نه تنظیم مجدد، تنها بازتعریفی است که ارزش بررسی دارد. هیچ نقص حسابداری یا داده‌ای ادعا نمی‌شود.

پیاده‌سازی

در هر بسته‌شدن جلسه ETHA.USEQ در زمان T (16:00 ET؛ در نیم‌روزها 13:00)، L=ln(قیمت پایانی ETHA / قیمت پایانی اسپات بایننس ETH در 1H در T، با حداکثر 1h کهنگی)، D = L منهای میانه مقادیر baseline_sessions قبلی L و Z = D / انحراف معیار مقادیر z_sessions قبلی D را محاسبه کنید. در نخستین بسته‌شدن کندل ETHUSDT.BYBIT 1H در زمان T یا پس از آن: اگر Z >= z_entry، وارد لانگ شوید؛ اگر Z <= -z_entry، وارد شورت شوید. سفارش، سفارش بازار در قیمت پایانی همان کندل است؛ در بازار 24/7 این قیمت معادل اجرای سفارش در بازشدن کندل بعدی است. اندازه برابر است با 30% از حقوق صاحبان سهام × اهرم (1.0). خروج‌ها: نگهداری ثابت به‌مدت hold_hours برحسب زمان تقویمی از کندل تصمیم ورود، یا حد ضرر درون‌کندلیِ فقط کاهنده به‌اندازه 5% از قیمت اجرا. رویدادهایی که هنگام بازبودن موقعیت می‌رسند نادیده گرفته می‌شوند. calculate_signal آخرین Z جلسه را برمی‌گرداند.

این پیاده‌سازی، نماینده جریان ایجاد-بازخریدِ پریمیوم/تخفیف ETF در فرضیه را دقیقاً اجرا می‌کند: بدون فیلتر اضافی و با نام پارامترهایی مطابق برنامه بهینه‌سازی (z_entry، hold_hours و baseline_sessions قابل تنظیم‌اند؛ z_sessions=60، stop_pct=0.05، notional_fraction=0.3 و max_spot_staleness_hours=1 ثابت‌اند؛ اهرم 1 است). کنترل ریسک از مسیر (a) انجام می‌شود: ارزش اسمی 30% × حد ضرر 5% = 1.5% از حقوق صاحبان سهام در حد ضرر. هم‌ترازی داده‌ها در هر مقطع زمانی: کندل‌های ETHA و اسپات با زمان بسته‌شدن ثبت می‌شوند و رویداد فقط در کندل اصلی با ts >= T به‌کار می‌رود. پایه 1H اسپات هم‌بازه زمانی با کندل اصلی دارد؛ بنابراین مانع پایه تضمین می‌کند که کندل اسپات در T، پیش از ارزیابی کندل اصلی در T رسیده باشد. اگر کندل روزانه ETHA پس از کندل بای‌بیت در T برسد، رویداد در کندل ساعتی بعدی ارزیابی می‌شود (حداکثر 1h تأخیر اجرا). نکته: ETHA فقط از ژوئیه 2024 وجود داشته است؛ بنابراین حدود 80 جلسه نخست (خط مبنا به‌علاوه پنجره z به طول 60 جلسه) دوره گرم‌شدن است. در نتیجه، حدود 1.5-2 سال رویداد قابل معامله باقی می‌ماند؛ نزدیک به کران پایین برآورد 55-80 رویداد.

نتایج تأیید

وقتی entry_decision_ts برابر 0 است و موقعیتی باز است، زمان آغاز نگهداری را از position.ts_opened بگیرید.

ماندگاری پس از راه‌اندازی مجدد: پس از راه‌اندازی دوباره کاغذی، entry_decision_ts برابر 0 است، مگر آنکه ماندگاری وضعیت اسکالر آن را بازیابی کند. اگر هنگام بازبودن موقعیت، مقدار آن 0 باشد، should_exit مقدار True برمی‌گرداند و موقعیت در نخستین کندل پس از راه‌اندازی مجدد بسته می‌شود، نه پس از hold_hours. بک‌تست هرگز راه‌اندازی مجدد نمی‌شود؛ بنابراین از آن تأثیری نمی‌پذیرد.

نیازی نیست. در صورت تمایل، ثبت کنید رویدادها چند بار به T+1h می‌لغزند.

وقتی چند کندل یک زمان‌مهر دارند، ممکن است کندل ETHA 1-DAY در T، پس از پردازش کندل‌های 1H بای‌بیت/اسپات در T برسد. در این صورت، رویداد در کندل بعدی بای‌بیت (T+1h)، نه در T، ارزیابی می‌شود. این کار فقط از داده‌های قدیمی استفاده می‌کند و هرگز از داده آینده استفاده نمی‌کند؛ پس نگاه‌به‌آینده وجود ندارد. تأخیر اجرا حداکثر 1h است و توسعه‌دهنده آن را افشا می‌کند.

اختیاری: به‌جای آن، ثبت زمان را برای ورود در on_order_filled تنظیم کنید.

should_enter پیش از اجرای position_size و بررسی حداقل ارزش اسمی، entry_decision_ts را ثبت می‌کند. اگر سپس ورود حذف شود (اندازه 0 یا کمتر از کف ارزش اسمی)، یک ثبت قدیمی باقی می‌ماند. این مشکلی ایجاد نمی‌کند، زیرا should_exit فقط هنگام بازبودن موقعیت بررسی می‌شود و on_position_closed ثبت را بازنشانی می‌کند.

محیط آزمایشی یک اجرای بهینه‌نشده را انجام داد: 53 معامله بسته‌شده طی 714 روز (حدود 27 در سال، هم‌خوان با 25-35 فرضیه)، PF 0.94، avg_trade_return_pct -0.079% در برابر کف 0.15%. هر دو بخش لانگ و شورت زیان‌ده‌اند (نرخ‌های برد 45% و 39%). اجرا گزارش می‌کند funding_folded=false و funding_events_available=0 برای ETHUSDT.BYBIT؛ بنابراین نگهداری پرپچوال به‌مدت 48-96h هزینه تأمین مالی ندارد (حدود 6-12 بازه تأمین مالی در هر معامله). بک‌تست کامل باید تأیید کند که تأمین مالی بای‌بیت پیش از ارزیابی اقتصاد خالص هر معامله ثبت می‌شود. نخستین مورد برای بررسی در تاریخچه کامل: IC از Z در برابر بازده پیش‌نگر 24-96h ETH. فرض این است که پریمیوم ETF در قیمت پایانی 16:00 NAV، جریان‌های AP را پیش‌بینی می‌کند. قیمت حراج پایانی یاهو در برابر قیمت پایانی 1H 20:00 UTC بایننس ممکن است عمدتاً نویز ناشی از حراج پایانی یا خطای ردیابی را بسنجد، نه فشار ایجاد/بازخرید.

بررسی بک‌تست

شارپ

-0٫07

بازده کل

-0٫61%

حداکثر افت سرمایه

3٫69%

کل معاملات

53

نرخ برد

41٫5%

ضریب سود

0٫93

معاملات با فرضیه هم‌خوانی دارند. در تاریخچه مؤثر ETHA، تعداد 53 رویداد رخ داده است (2024-07 تا 2026-10، حدود 2.2 سال)، یعنی تقریباً سالانه 24 رویداد؛ نزدیک به مقدار پیش‌بینی‌شده 25-35. موقعیت‌ها هم خرید (لانگ) هستند (22) و هم فروش (شورت) (31). اندازه موقعیت، ارزش اسمی ثابت 30% است و میانگین مدت نگهداری حدود 42h است، در برابر بازه زمانی 48h.

حسابداری معتبر است: تأمین مالی اکنون ثبت شده (279 رویداد تأمین مالی بای‌بیت، -$142)، اثر بازار لحاظ شده (-$663)، در پایان هیچ موقعیت بازی وجود ندارد و افت سرمایه با 3.69% کم است.

مقایسه با کف کارمزد: avg_trade_return_pct برابر -0.088% است، در برابر کف بررسی BYBIT USD-M به میزان +0.15%. مقدار PF برابر 0.932 است، شارپ -0.07 (95% CI تا -1.00 0.72) و بازده کل -0.61% است.

هر دو جهت زیان‌ده هستند: نرخ برد لانگ 45% و نرخ برد شورت 39% است. 2025 به میزان 2.19% زیان داد و سود 2.00% در 2026، زیان‌های 2024-2025 را جبران نمی‌کند.

سیگنال اجراشده اطلاعاتی دربرندارد: IC برابر 0.017 است (t=0.52، n=958). برتری ناخالص حدود 3.6 واحد پایه در هر 48h است، کمتر از هزینه رفت‌وبرگشت 11 واحد پایه. پارامترهای قابل تنظیم (z_entry، hold_hours، baseline_sessions) فقط وزن‌دهی پیش‌بینی بی‌اطلاعات را تغییر می‌دهند؛ بنابراین چیزی برای رسیدن به آن از راه تنظیم وجود ندارد.

نگرانی QA در کل تاریخچه، اکنون با منظورکردن تأمین مالی، تأیید می‌شود. اقتصاد هر معامله تقریباً مشابه آزمون مقدماتی است (-0.079%).

خلاصه نتیجه

مقایسه قیمت ETHA در بسته‌شدن روزانه یاهو با قیمت پایانی اسپات بایننس در 1H، سنجه پریمیومی به‌قدری پرنویز می‌دهد که رانش ETH را پس از هزینه‌ها پیش‌بینی نمی‌کند؛ تنها بازصورت‌بندی‌ای که تحلیلگر شایسته بررسی می‌دانست، پریمیوم تمیزتر مبتنی بر NAV یا iNAV درون‌روزی بود، نه تنظیم دوباره پارامترها.

در بررسی بک تست، تحلیلگر به‌دلیل امید ریاضی منفی، کنارگذاشتن استراتژی را انتخاب کرد. بازده هر معامله -0.088% در برابر کف +0.15% بای‌بیت بود و سیگنال اجراشده اطلاعاتی دربرنداشت (IC 0.017، t=0.52، n=958): برتری ناخالص حدود 3.6 واحد پایه در هر 48h در برابر هزینه رفت‌وبرگشت 11 واحد پایه، چیزی برای بهینه‌سازی باقی نمی‌گذاشت.

فرضیه این بود که پریمیوم یا تخفیف غیرعادیِ دارای نمره z در قیمت پایانی ETHA 16:00 ET در برابر اسپات ETH بایننس، نشان‌دهنده فشار ایجاد یا بازخرید از سوی مشارکت‌کنندگان مجاز است؛ بنابراین استراتژی پس از هر رویداد، برای مدت ثابت 48h در پرپچوال ETH بای‌بیت موقعیت لانگ یا شورت می‌گرفت.

در بیش از 53 معامله بسته‌شده (22 لانگ، 31 شورت) طی حدود 2.2 سال داده ETHA، بازده کل -0.61%، شارپ -0.07 (95% CI -1.00 تا 0.72)، ضریب سود 0.932 و avg_trade_return_pct -0.088% بود. حداکثر افت سرمایه 3.69% بود و هر دو سمت لانگ (نرخ برد 45%) و شورت (نرخ برد 39%) زیان دادند.