ETH/BTC Konvergensi Nilai-Relatif Rasio, Pasangan Pasar-Netral (Long yang Tertinggal / Short yang Memimpin Ketika Z-Score Log-Rasio Menyimpang ≥2σ dari Rata-Rata Bergulungnya, Kontrak Perpetual USD-M, Bar 4j, Rata-Rata Adaptif + Stop Divergensi Keras, Parameter-3)

Sebuah perdagangan pasangan arbitrase-statistika MARKET-NEUTRAL pada dua mata uang kripto utama yang paling terkointegrasi: ETHUSDT.BINANCE dan BTCUSDT.BINANCE (kontrak perpetual USD-M, bar 4j). Sinyal = z-score dari rasio harga log(ETH/BTC) versus rata-rata bergulungnya sendiri selama jendela lookback (default ~180 bar ≈ 30 hari). Ketika rasio meregang ≥ entry_z (default 2.0) ABOVE rata-rata bergulungnya (ETH secara signifikan mengungguli BTC), SHORT perpetual ETH + perpetual BTC notional-sama LONG, bertaruh pada konvergensi; simetris ketika meregang ≥2σ BELOW (long ETH / short BTC). Posisi bersifat delta-netral dalam denominasi dolar (leg notional-sama) sehingga tidak membawa beta-kripto — P&L-nya adalah pergerakan RELATIVE dari ETH versus BTC, bukan arah pasar. Keluar pada konvergensi ke |z| ≤ exit_z (default 0.5). Ini secara sengaja merupakan keluarga DIFFERENT dari keranjang funding-carry yang baru saja bertabrakan (dua kali ditinggalkan fee_edge): edge-nya bukan arus kas funding sub-basis-point yang leg alt tidak dapat clear, melainkan reversi rasio multi-persen — deviasi ETH/BTC 2σ biasanya 2–4%, satu urutan besaran di atas round-trip USD-M dua-leg ~0.20% (isian 4 × ~0.05%), sehingga secara struktural layak-biaya di mana keranjang carry N-leg dan keranjang reversal cross-sectional (L12) tidak. Rata-rata ROLLING (adaptif) menyerap re-rating struktural lambat dari rasio, dan stop divergensi keras pada |z| ≥ 3.5 keluar ketika kointegrasi tampak rusak daripada reversi, membatasi ekor stat-arb klasik. Return dihasilkan di setiap rejim di mana rasio berosilasi (ranging dan tren-lalu-rekonverge), sehingga tidak ada konsentrasi spike-bull 2021/rejim-tunggal — pembunuh setiap sibling tren sesi ini — dan tidak ada dinding jumlah perdagangan opsi.