Arbitrase funding relatif MARKET-NEUTRAL, CROSS-VENUE antara TWO venue perpetual Binance yang berbeda pada aset dasar SAME yang sama (BTC): perpetual COIN-M bermargin koin (BTCUSD_PERP.BINANCE_CM) dan perpetual USD-M bermargin USDT (BTCUSDT.BINANCE). Kedua perpetual ini mengikuti spot BTC yang sama, tetapi basis pesertanya STRUCTURALLY DIFFERENT — COIN-M digunakan oleh pemegang/penambang berdenominasi BTC yang melakukan lindung nilai dalam satuan koin, sedangkan USD-M digunakan spekulan berbasis USD — sehingga tingkat funding keduanya secara rutin berbeda. Strategi ini mengambil keuntungan dari DIFFERENTIAL funding tersebut (spread), bukan carry absolut. Inilah perumusan ulang tepat yang disetujui analis setelah buku carry funding lintas aset utama ditinggalkan karena dispersi yang menurun: “jalankan mekanismenya pada semesta yang benar-benar memiliki ketimpangan funding persisten.” Ketimpangan CM versus USD-M merupakan perbedaan struktural dalam mekanisme venue yang bertahan bahkan ketika funding absolut di tiap venue mendekati nol — jadi ini NOT target carry absolut yang menurun, dan berbeda dari carry funding HL yang sudah ada dalam pipeline (pasangan venue berbeda, spread bukan level). Kedua kaki adalah perpetual CONTINUOUS (tanpa kedaluwarsa opsi atau penyelesaian kontrak kuartalan bertanggal), sehingga menghindari semua cacat harness opsi bergulir Deribit dan kendala penyelesaian kontrak bertanggal. Delta sekitar 0 (satu posisi short, satu long, eksposur BTC yang sama) dan harga mark kedua perpetual tetap berkorelasi erat, sehingga risiko basis minimal — lebih bersih daripada perdagangan basis spot-perpetual. Strategi ini mengisi THREE bucket portofolio yang paling kurang terwakili sekaligus: BINANCE_CM (1.9% dibanding target ≥5% — venue dengan bobot paling kurang), lintas venue (5.3% dibanding ≥15%), dan arah long/short netral pasar (14.5% dibanding bobot berlebih long-only 85.5%). Jumlah parameter rendah (sekitar 5) untuk menahan overfitting yang berulang.